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证券研究报告·北交所公司点评报告·电网设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏远股份（920018） 2026 年半年报点评 ： 电磁线出货稳健增长，海外业务快速拓展 2026 年 年 09 月 月 01 日 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 武阿兰 执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 15.34 一年最低/最高价 12.82/35.88 市净率(倍) 2.63 流通A股市值(百万元) 881.91 总市值(百万元) 2,539.21 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.83 资产负债率(%,LF) 62.43 总股本(百万股) 165.53 流通 A 股(百万股) 57.49 相关研究 《宏远股份(920018)：电磁线领域领先龙头，行业高景气+全球化布局驱动新成长》 2026-07-12 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 2,072 2,703 3,906 4,778 5,842 同比（%） 41.84 30.41 44.54 22.30 22.29 归母净利润（百万元） 101.30 106.37 140.47 190.81 250.03 同比（%） 57.14 5.00 32.06 35.84 31.04 EPS-最新摊。ㄔ/股） 0.61 0.64 0.85 1.15 1.51 P/E（现价&最新摊。 24.97 23.78 18.01 13.26 10.12 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ? 事件：公司发布 2026 年中报，2026H1 公司实现营业收入 17.47 亿元，同增 40.21%；实现归母净利润 5873 万元，同增 22.98%。其中 2026Q2单季度实现营收 9.95 亿元，同增 56.02%，环增 32.35%；实现归母净利润 3047 万元，同增 41.13%，环增 7.82%。2026 年上半年整体毛利率为7.69%，同增 1.30pct。 ? 量价双升推动营收高增， ， 境外营收翻倍增长，公司持续加大海外市场开拓： ：按业务划分，26H1 换位导线/漆包线/漆包纸包线/纸包线收入分别为 13.62/0.60/0.20/3.03 亿元，同比+34.43%/+96.87%/+714.11%/+52.47%，26H1 整体电磁线出货约 2 万吨，我们预计下半年出货有望持续环增，全年我们预计出货达 4.2 万吨，同增 20-30%。公司持续推进海外市场拓展，26H1 实现境外营收 6.8 亿元，同增 121%，全年境外营收有望保持翻倍增长，同时公司积极推进海外产能扩张，1.3 万吨沙特工厂公司预计 27Q2 投产，未来有望进一步提升公司海外出货。 ? 期间费率略有 上行 ，现金流 有所下滑： ：公司 26H1 期间费用总额为 0.61亿元，同增 91%，由于营收增加且费用也增加，公司期间费用率略增至3.46%，同增 0.9pct。26H1 经营性净现金流为 0.40 亿元，同减 55.38%，主要系报告期内销售规模增加，导致购买原材料支出增加，同时期末时点部分营业收入尚未回款所致。 ? ： 盈利预测与投资评级：考虑汇率波动影响，我们略微下调此前盈利预测，我们预计公司 2026-2028 年归母净利润为 1.40/1.91/2.50 亿元（前值为1.45/1.96/2.59 亿元），同增 32%/36%/31%，考虑公司电磁线出货持续稳健增长，积极出海推动业绩稳步上行，维持“增持”评级。 ? 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。 -49%-44%-39%-34%-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%2025/9/1 2025/12/31 2026/5/1 2026/8/30宏远股份 北证50