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188宝金博页面版: 谈谈杜邦体系与平衡计分卡

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内容提示: 过暂时借款弥补现金逆差已无济于事, 必须从根本上解决增长问题, 从上述方程式看, 影响增长的因素首先是权益的增长率, 因此, 企业可采取以下措施: ( 1)发售新股或配股。 尽管这种方式在英美等国已属于最后一种筹资方式, 但在我国仍不失为一条上市公司增加新融资的有效途径。( 2)当发售新股方案不能被采纳时, 企业可以削减股利支付率和提高财务杠杆。 削减股利支付率以增加生产经营中留存收益的比例来提高由于增长带来的融资需求, 而提高财务杠杆则是为了增加公司每一元留存收益所能增加的负债规模。股利支付率的增减取决于股东对公司未来的预期, 如果留存收益能够用来...

文档格式:PDF | 页数:4 | 浏览次数:21 | 上传日期:2014-11-22 01:02:13 | 文档星级:
过暂时借款弥补现金逆差已无济于事, 必须从根本上解决增长问题, 从上述方程式看, 影响增长的因素首先是权益的增长率, 因此, 企业可采取以下措施: ( 1)发售新股或配股。 尽管这种方式在英美等国已属于最后一种筹资方式, 但在我国仍不失为一条上市公司增加新融资的有效途径。( 2)当发售新股方案不能被采纳时, 企业可以削减股利支付率和提高财务杠杆。 削减股利支付率以增加生产经营中留存收益的比例来提高由于增长带来的融资需求, 而提高财务杠杆则是为了增加公司每一元留存收益所能增加的负债规模。股利支付率的增减取决于股东对公司未来的预期, 如果留存收益能够用来赚取令人满意的收益率, 股东大都宁可放弃眼前的利益; 但如果企业的扩张并不能带来令股东满意的收益率, 股东就会抛售股票, 从而导致股价下跌。 ( 3)资产的分拆和剥离。 相对于兼并, 分拆可能弥补由于过度的多元化所带来的生产经营的低效率和风险的扩散, 通过将非盈利的资产卖掉或通过售后回租,从而获得一笔现金收益, 用于增加盈利或主营项目的投资; 对尽管有盈利, 但无法使公司处于市场支配地位、 且未来风险也无法准确把握的, 可以通过资产剥离, 从而降低风险, 节省资源, 降低实际增长率。 ( 4 )加强营运资金的控制, 通过对营运资本要素( 应收账款、 存货和应付账款)的有效管理, 使销售增加所需要的额外融资压缩到最小程度, 其控制的程度还要取决于企业的竞争地位。 ( 5)在上述方式均不能奏效的情况下, 企业只能设法寻求另一个资金雄厚的战略伙伴, 一类是在交易中以“现金牛” 出名的成熟期的企业, 以利用它们余裕的现金投资于有利可图的项目; 另一类是相对保守, 但能够给双方的结合带来变现性和借款能力的公司。总而言之, 增长的管理对于一个企业, 尤其是即将处于企业不同周期时段的管理者来说, 尤为重要, 它是企业走向成功和失败的一个关键因素, 也是企业经营战略定位成功与否的重要标志。 作为管理者, 如果能成功地运筹和把握增长的速度和结构, 随时平衡实际增长的水平, 调控好财务政策和营销步伐, 就可以使企业增长但并不冒进, 扩张但并不过度。 因此, 增长的管理应作为一种经营的理念, 渗透在企业战略中, 并成为经营者的自觉行动。( 作者单位: 北京工商大学会计学院)责任编辑周文荣4 0财务与会计20 0 1. 0 9万方数据F in a n ce a n dA cco u n tin g口罗绍德任世驰由哈佛大学教授罗伯特?s?卡普兰和美国复兴方案公司总裁戴维?P - 诺顿提出的企业战略经营业绩衡量与评价体系——平衡计分卡( T h e B a la n c e d S co reca rd ), 被称作20 世纪9 0 年代最重要的管理会计创新。 在此之前, 由杜邦公司首创的“杜邦财务分析体系” 已沿用近一个世纪。 从某种意义上说, 平衡计分卡是针对杜邦体系的缺陷而出现的一种替代指标体系。 那么, 相对于杜邦体系, 平衡计分卡的创新究竟体现在哪里?杜邦体系是否真的已经过时了?一、 杜邦财务分析体系及其特点“杜邦财务分析体系” v T ,“净资产收益率” 为起点和基。 从影响净资产收益率的因素着手, 层层分解, 构建起一个企业业绩考核和评价的指标体系( 见图1)。净资产收益率总资产收益率I×I权益乘数销售净利率l×|总资产周转率ll总资产l—l所有者权益税后净利卜销售收入fl销售收入l—I总资产l l所有者权益…负债销售收入H 成本费用H 所得税l! 流动资产H 长期资产ll流动负债|+ I长期负债图1杜邦财务分析体系这一指标体系的特点是以会计数据为依据, 局限于财务分析。 它将净资产收益率指标层层细化, 从纯财务的角度构建了一套比较完整的企业业绩考核、 评价体系。二、 平衡计分卡及其特点

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