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财经研究 我国上市公司的债务期限结构研究 刘宇会 李欣于善波 摘要：近年来，在市场经济的推动下，我国金融业得到了长足性的发展，上市公司的融资渠道得到 了进一步的拓宽。但是， 当前我国上市公司的债务期限结构存在着一定的问题，亟待解决。基于此，本文从上市公司的债务期限结构现状出发，指 出债务期 限结构中存在的一系列问题，并有针对性地提 出相关优化对策。 关键词：上市公司 债务期限结构研究 债务期限结构指的是企业依据自身的收益成本及经营目标 的约束，在特定的投资环境下，通过各种融资渠道进行资金筹 措的合理搭配以及科学安排相关融资资金比例的有机模式。债 务期限结构一般分为长期债务、流动债务 (短期债务) 以及所 有者的权益等项 目之间的调配情况。作为重要的企业财务结构 体系，优化债务期限对上市企业的发展具有重大的意义。 一、 我国上市公司债务期限结构的现状 企业债务期限结构作为企业资本结构中的重要内容之一， 对其进行合理分析研究，对企业的战略决策有着至关重要的作 用。随着经济产 业结构的进一步深化改革，当前，我国上市公 司债务期限结构：呈现出以下几方面特点： ( 一) 上市公司多采用流动负债进行融资 通过相关资料显示，近十年来，我国上市公司的债务期限 结构，流动负债 占总负债的比率较高，一直保持在 80％以上。 长期债务占总债 务的比重平均保持在 20％左右。该现象表明， 我国上市公司偏好于采用流动性高、期限短的流动性负债的方 式进行融资 。 流动性负债成为当今上市公司普遍采用的融资方式从一定 意义上来讲，一方面表明当前我国上市公司的债务融资路径较 为广阔，一些发：达地区的金融市场较为繁荣，发展速度较快。 另一方面也说明我国债务期限结构发展不平衡，上市公司没有 合理的、科学的债务融资战略指导与方法，使长期负债的减税 增收功能得到发挥。造成该现象的原因在于上市公司以短期的 循环式的债务形式取代了长期债务，而且股权融资解决了公司 在经营运作过程中所需要的大部分长期资金。流动负债能够使 公司在短期内形成较为强劲的资本流通，激活内部资本的有效 流动，但是缺少一定的长足动力和积累，容易使公司遭遇流动 性风险，从而导致由资金运转不灵活而产生财务危机。 (二 ) 短期借款是上市公 司首选 的一种流动债务融资方式 近十年来，流动负债中商业信用及短期接借款 占的比重加 大，两者之和平均每年都占其比重的 72％以上，其中短期借款 平均每年占 38％左右。上市公司选择此种方式进行融资，从短 期借款的性质上来看，其具有风险相对较低 ，流动性相对较好 的优点，成为上市公司融资的首选方式 。 (三) 长期借款 占长期负债的主导地位 当上市公司选择长期负债时广泛采用长期借款的形式，长 期借款是当前我国上市公司选择长期负债时最为依赖的一种方 式 ，而应付 负债所 占比重极低，2012 年仅 占总负债的 3．2％，这 是 由于我 国不发达 的债权 市场 结构 所导致的 ，造成我 国上市公 司在融资方式上过于单一。 (三) 加强内幕信息和内幕信息知情人管理 上市 公司要加强对 重大投资相关人员的培训 ，提高其 内幕 信息防控意识，董事会秘书要严格按照内幕信息知情人管理制 度的要求，详细、准确地建立内幕信息知情人档案。尤其对于 交易对方、政府部门工作人员等对内幕信息缺乏防控意思的人 员，董事会秘书要告之其所承担的保密义务和泄露内幕信息的 后果。一旦消息无法保密时，及时公告或申请停牌，保护中小 投资者权益。同时，董事会应将内幕信息防控情况作为董事会 秘书考核的重要指标。 ( 四) 建立 健全 内部审计体系 对于 上市公司来说 ，内审部 门不单单是 审计 财务 ，还担负 着内部控制 自我评价的责任，要想内部审计真正发挥作用，必 须将内审部门的独立性执行到位。一方面，监管机构要进一步 加强对董事会审计委员会工作效果的审查，除了要求公开董事 会审计委员会年度述职报告外，还要加强现场检查的力度。另 一方面，内审部门直接向董事会负责，负责人应该由董事会聘 任或解聘，只有保证人员的独立才能真正发挥内审部门的作用。 (五) 强化信息系统内部控制 在信息系统系统环境下，上市公司应明确岗位分工和职责， 坚持不相容岗位相分离原则，建立合理高效的工作流程。同时 加强对信息系统系统输入、处理和输出的控制，不仅要保证数 据输入的准确性，还要加强处理过程的适应性控制、数据溢出 性检测和重大错误纠正控制，更要强调输出检查控制和输出文 件的使用权限控制。 参考文献： [1] 张字琪．上市公司对外投资内部控制的信息披露及评 价研究[D】．太原理工大学，201 3． [2] 张璐 ．上市公司 内部控 制缺陷披露的影响因素研究 [D]．西南财经大学，2013． [3】刘焱．生命周期视角下企业内部控制质量对投 资效率 的影响研究 [D】．辽宁大学，2014． 【4] 安锐．上市公 司治理规则多样化研究[D】．西南政法大 学，2012． 【5】朱小芳．上市公司内部控制信息披露问题研究 [D]．西 南财经大学，2012． 【6】宋京津． 内部控制信息披露 问题研究[D】．江西财经大 学，2011． 、 [7】张倩．企业内部控制与审计定价相关性研究 [D]．天津 财经大学，2011． 作者简介： 刘晓慧女，1981年 11 月出生，籍贯：吉林白城，学历： 硕士，毕业院校：吉林大学，现有职称：会计师，研究方向： 会 计。 ( 作者单位：吉视传媒股份有限公司吉林长春市1~OO21) 一5 -