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北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 新恒泰（ （920028.BJ） ） 2026 年 09 月 02 日 投资评级： 增持 （ 维持 ） 日期 2026/9/2 当前股价(元) 15.39 一年最高最低(元) 25.33/12.79 总市值(亿元) 25.30 流通市值(亿元) 10.00 总股本(亿股) 1.64 流通股本(亿股) 0.65 近 3 个月换手率(%) 259.56 《MPP 超临界发泡小巨人，新能源电池保护赛道新星 Q1 业绩稳增—北交所信息更新》-2026.4.30 《MPP 超临界流体发泡技术领跑者，卡位宁德时代新能源电池供应链—北交所首次覆盖报告》-2026.4.7 MPP 量利 双 增与 卡位新能源与 5G 赛道，募投 扩产驱动长期成长， ，2026H1 营收同比+12.03% —— 北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 ? 2026H1 营收 4.31 亿元，同比+12.03% ；归母净利 0.51 亿元，同比+0.29% 公司 2026H1 实现总营业收入 4.31 亿元，同比增长 12.03%；利润总额达到 0.61亿元，同比增长 4.94%；实现归母净利润 0.51 亿元，同比增长 0.29%。我们维持2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.33/1.67/1.97 亿元，EPS 分别为 0.81/1.02/1.20 元，当前股价对应 PE 分别为 19.0/15.1/12.8 倍，我们看好发泡材料新应用场景的开发落地和公司 MPP 产品在新能源电池保护领域的持续放量，维持“增持”评级。 ? 2026H1 公司 产品盈利分化 ， 核心产品 MPP 营收& 毛利率双增 2026 年上半年，分产品维度看，公司 MPP、PVC 耐磨层实现营收与毛利率双升。其中 MPP 营收同比增长 25.71%，毛利率 44.51%，同比提升 1.26 个百分点；PVC耐磨层营收同比+19.76%，毛利率同比提升 3.91 个百分点 。PE Foam、IXPE 营收同比变动分别为+5.44%和-8.86%，两类产品毛利率均有所下滑。为应对原材料价格波动的风险，2026H1 公司提前储备原材料，存货较年初增加 51.5%。截至 2026年 6 月 30 日，公司共取得 65 项专利，其中 25 项为发明专利（含 1 项国际发明专利），39 项为实用新型专利，1 项为外观设计专利。 ? MPP 多点卡位优质赛道，募投扩产打开成长空间 公司已形成了一系列多产品、多应用领域的发泡材料高效制备技术，已建立多条发泡产线，且在越南、泰国等地设立境外子公司拟进一步扩大生产规模。在 MPP领域，公司在超临界流体发泡工程化技术的基础上，凭借新能源电池缓冲阻隔用聚丙烯微孔发泡材料制备技术、5G 透波用聚丙烯微孔发泡材料制备技术等核心技术，公司 MPP 在新能源电池缓冲垫市场、5G 微波天线市场的占有率均位于全国前列，并已在宁德时代、比亚迪、欣旺达、上汽集团、华为等知名品牌的产品中得到应用。公司募投项目“年产 5 万立方米微孔发泡新材料项目” 预计建成后将解决现有产能瓶颈，增强产品的市场竞争能力，为公司高毛利率产品放量奠定基础。 ? ： 风险提示：在建项目进展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 774 836 904 996 1,084 YOY(%) 14.0 7.9 8.2 10.2 8.9 归母净利润(百万元) 92 111 133 167 197 YOY(%) -9.1 21.2 19.8 25.5 17.8 毛利率(%) 25.4 26.4 27.3 29.3 30.3 净利率(%) 11.9 13.3 14.7 16.8 18.2 ROE(%) 13.8 14.3 10.3 11.4 11.8 EPS(摊薄/元) 0.56 0.68 0.81 1.02 1.20 P/E(倍) 27.6 22.7 19.0 15.1 12.8 P/B(倍) 3.8 3.2 1.9 1.7 1.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告北交所 研究 团队 北交所研究北交所研究北交所信息更新北交所信息更新开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告