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    188宝金博页面版: 纳入相对业绩的经营者激励效果研究 Research on Effect of Incentive Incorporating Executive's Relative Performance into Principal

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    内容提示： 第14卷2006≈第1期2月中国管理科学ofM anagem emSci enceChi neseJ oum alVof14．N o1Feb．2006文章编号：1003—207( 2006) 0l0142一07纳入相对业绩的经营者激励效果研究蒲勇。芾( 重庆大学经济与工商管理学院，重庆400030)摘要：本文通过建立一个涉及多解释变量的经营者激励模型，对委托代理理论进行拓展研究，评析纳入相对业绩前后经营者的激励效果，从理论上论证了建立纳入相对业绩标准的经营者长效激励机制的必要性。同时经验数据的分析表明，经营者相对业绩评价具有实际可操作性，但相对业绩一报酬紧密联系的经营者激励机制尚未建立。关键词：委托代理；相对业绩；激励机...

    文档格式：PDF | 页数：7 | 浏览次数：5 | 上传日期：2015-05-06 14:49:01 | 文档星级：
    第14卷2006≈第1期2月中国管理科学ofM anagem emSci enceChi neseJ oum alVof14．N o1Feb．2006文章编号：1003—207( 2006) 0l0142一07纳入相对业绩的经营者激励效果研究蒲勇。芾( 重庆大学经济与工商管理学院，重庆400030)摘要：本文通过建立一个涉及多解释变量的经营者激励模型，对委托代理理论进行拓展研究，评析纳入相对业绩前后经营者的激励效果，从理论上论证了建立纳入相对业绩标准的经营者长效激励机制的必要性。同时经验数据的分析表明，经营者相对业绩评价具有实际可操作性，但相对业绩一报酬紧密联系的经营者激励机制尚未建立。关键词：委托代理；相对业绩；激励机制中图分类号：F240文献标识码：A1引言关于经营者激励契约，委托代理理论证明了报酬契约采用线性合同的合理性，并指出代理人最佳报酬机制为：s( ” ) =a-I-肛，其中a代表固定工资，为激励强度系数，口为可以观测到的企业产出，为激励报酬。由于是经营者努力程度和其他随机扰动项的共同信号，因此，只是经营者努力程度的含噪音信号，实际上使风险规避的经营者承担了额外的风险，不符合最优风险分担理论。为此，H o[t、nstrom& M i l grom ( 1979，1987) 证明，在报酬合同中引入另一个可以提供经营者努力程度和自然状态的额外信息，可以在增加代理人风险的基础上增加对经理努力的激励? ，将经营者努力水平和市场环境作为企业产出的影响因素” J 。国内许多学者也对相对业绩进行了研究。郭彬( 2004) 提出由固定收益、信息租金、风险收益、激励收益和经理人市场价格五部分组成的最优激励报酬机制，认为经理人的业绩激励收益与企业的产业类型相关【3J 。张正堂( 2004) 等人在产出函数中增加了闲暇偏好因素并对经营者激励强度系数的影响因素进行了分析” j 。徐细雄( 2005) 等人构建了基于二维度相对业绩比较的经营者报酬契约模型，从数理上证明了该模型相对传统经营者报酬契约模型具有帕累托效率改进? 5。已收稿日期：2005—02—15；修订日期：2006—01—10基金项目：188宝金博页面版部人文社会科学基金项目( 02j A790062)作者茼介：蒲勇健( 196l 一) ，男( 汉族) ，重庆人，重庆大学经济与工商管理学院教授、博士，博士生导师．重庆大学可持续发展研究院副院长．研究方向：博弈论与人力资源管理有文献大都提及了外部不可控因素对经营者业绩的影响，并指出通过引入外部观测变量增强经营者业绩一报酬之间的联系，但是基本上所有这些文献都未摆脱仅将货币作为经营者唯一激励物的局限，同时，对影响产出函数的因素，各研究者考虑得也不够全面。在实证分析方面，近年来，研究者加强了相对业绩使用情况及影响因素的实证研究。Ernst M aug( 2000) 对M urphy( 1999) 研究中发现的“ 很少有公司在年度奖金计划中使用相对业绩” 进行了解释，认为相对业绩的使用仅限于“ 经理除了能利用公司股票以外还能利用公司所有资产” 的情况，在这种情况下，经理的贸易战略才与委托人设计的最优相对业绩报酬契约一致L6J 。Banni ster＆N ew m an( 2003) 通过经验数据研究表明，相对业绩的使用与较强的监督力度和利益相关者对报酬和绩效的关心程度是正相关的，同时，“ 很少有公司报告称有利的外部事件导致了CEO 良好的绩效” ，面对可能对公司绩效产生不利影响的CEO 决策失误，公司往往在公布相对业绩信息时将其过滤掉，为CEO 寻找借口使其免受负面因素的影响【7J 。Frederi c Pal om i no( 2005) 研究了基于相对业绩的基金经理业绩评估，认为经济中。的基金筛选规则和基金管理者补偿机制导致了基金经理的相对业绩目标，同时，出于绝对业绩最大化的目的，相对业绩目标增加了投资战略的风险，降低了质量不佳的基金数量。总体而言，相对业绩目标增加了投资者的期望收益-8】。总体而言，研究者从多角度对相对业绩展开研究并得出了许多有益的结论，然而，研究者忽略了一个事实，即相对业绩的使用是 万方数据

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