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    188宝金博页面版: MBO——新的企业改制模式.pdf

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    内容提示： 要 ： MB啡为 一 种 新 的 企 业 在 我 国逐 渐 流 行 起 来 ，并 济 的 发展 带 来 了一 定 的 活 ， 于 多 方 面 的 限制 ，其 在 我 也 遭 遇 了很 大 的 障 碍 ，需 渐 扫 清 这 些 障 碍 ，促 进 其 o I词 ： MBO 杠 杆 收 购 金 融 创 融 资 9 (M anag ement Buy —1 | ts) 收购 始于上 世纪 7旬 年 代美 ： K K R 公 司 ，并 逐 渐 于 80年 C美 流 行 的 一 种 企 业 收 购 方 是 资 产 剥 离 的 一 种 形 式 ， 寄融 资 来 完 成 的“ 杠 杆 收 购 ”，具 体 说 ，M Bo 是 目标 公 司 的 管 理 者 利 用 借 贷 所 融 资 本 购 买 本 公 司 的 股 份 ，从 而 改 变 公...

    文档格式：PDF | 页数：3 | 浏览次数：43 | 上传日期：2015-05-09 11:56:56 | 文档星级：
    要 ： MB啡为 一 种 新 的 企 业 在 我 国逐 渐 流 行 起 来 ，并 济 的 发展 带 来 了一 定 的 活 ， 于 多 方 面 的 限制 ，其 在 我 也 遭 遇 了很 大 的 障 碍 ，需 渐 扫 清 这 些 障 碍 ，促 进 其 o I词 ： MBO 杠 杆 收 购 金 融 创 融 资 9 (M anag ement Buy —1 | ts) 收购 始于上 世纪 7旬 年 代美 ： K K R 公 司 ，并 逐 渐 于 80年 C美 流 行 的 一 种 企 业 收 购 方 是 资 产 剥 离 的 一 种 形 式 ， 寄融 资 来 完 成 的“ 杠 杆 收 购 ”，具 体 说 ，M Bo 是 目标 公 司 的 管 理 者 利 用 借 贷 所 融 资 本 购 买 本 公 司 的 股 份 ，从 而 改 变 公 司 所 有 者 结 构 、控 制 权 结 构 和 资 产 结 构 ，进 而 达 到 重 组 本 公 司 的 目的 ，并 获 得 预 期 收 益 的 一 种 收 购 行 为 。 在 我 国 ， 越 来 越 多 的 民 营 企 业 、集 体 企 业 和 国有 企 业 都 在 运 用 M B o 这 个 工 具 ， 进 行 产 权 改 革 并 取 得 了 一 定 的 成 效 ，但 同 时 也 不 可 避 免 的 出现 了很 多 问 题 ，让 投 资 者 再 次 对 M Bo 充 满 了疑 虑 ，那 么 M BO ： ~E 我 国 究 竟 是 怎 样 的 一 种 发 展 态 势 呢 ? M B o 的 特 点 M B o 的 目标 公 司 通 常是 一 些 上 市 公 司 、 大 集 团 分 离 出 来 I ~ -T- 公 司 或 分 支 机 构 ， 主 要 有 ：公 司 管 理 层 人 员 筹 措 收 购 资 金 并 设 计 股 权 激 励 方 案 ， 实 施 收 购 ，进 行 经 营 管 理 降 低 风 险 ，使 公 司 成 为 公 众 公 司 等 4 个 主 要 发 展 I b 'i" 段 。 一 般 来 说 ， M B o 主 要 有 以 下 特 点 ： 是 LBO即 杠 杆 收 购 的 一 种 特 殊 形 式 其 具 ： ~ L BO 的 一般 特 点 ， ,9i 不 同 的 是 M B o 的 收 购 者 为 目标 公 司 的 管 理 层 ， 而 出 售 方 则 是 目标 公 司 的 股 东 。 由 于 收 购 方 为 拥 有 信 息 优 势 的 目标 公 司 内 部 的 高 级 管 理 人 员 ，且 M BO 的 操 作 技 术 性 很 强 ， 因此 ，此 种 操 作 的 难 点 不 在 于 买 卖 双 方 的 成 交 ，而 在 于 此 种“ 成 交 ” 的 欺 骗 防 范 和 合 法 性 以 及 如 何 让 融 资 方 和 股 权 方 利 益 均 衡 。 所 以 对 目标 公 司 管 理 层 不 仅 有 很 强 的 融 资 能 力要 求 ，更 要 求 其 管 理 能 力 的 高 水 平 发 挥 。 收 购 方 式 由于 要 完 成 收 购 所 需 资 金 量 很 大 ， 因此 都 为 借 贷 融 资 收 购 。 一 般 来 说 ， 目标 公 司 的 股 权 或 资 产 的 价 格 都 远 远 超 过 了管 理 层 的 支 付 力 ， 因 此 管 理 层 除 了提 供 自身 的 资 金 外 ，往 往 需 要 进 行 有 一 定 风 险 的 借 贷 融 资 ， 以 完 成 公 司 资 产 的 收 购 重 组 ，从 这 个 角 度 说 ， 融 资 成 功 也 是 关 系 整 个 M B OI~_． 程 是 否 成 功 的 关 键 。 收 购 结 果 是 管 理 层 完 全 控 制 目 标 公 司 。在 更 多情 况 下 ，在 管 理 层 收 购 以 后 的 企 业 中 ，管 理 者 并 不 持 ~ 1oo,, ／ o的 股 份 。也 就 是 说 ，总 有 一 小 部 分 人 持 有 股 份 却 不 参 与 公 司 的 直 接 管 理 。 因 此 ，M B O： ：~--不 意 味 着 治 理 结 构 问题 的 消 失 ， 而 只 是 治 理 结 构 的 调 整 和 利 益 分 配 的 改 变 ， 因 此 ，从 这 个意 义 上 讲 ，M Bo 是 对 公 司 法 人 治 理 结 构 的 一 种 补 充 。 MBO的 目标 企 业 是 具 有 巨大 资 ENTERPRISE ST AN DARDIZAT／ O N 《 触标堆 》 第’ 维普资讯 http://www.cqvip.com

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