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188宝金博页面版: 高需求状态下交通BOT项目特许决策模型

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内容提示: 第 28 卷第 5 期 管理评论 Vol. 28,No. 52016 年 5 月Management Review May,2016高需求状态下交通 BOT 项目特许决策模型宋金波 靳璐璐 付亚楠(大连理工大学管理与经济学部,大连 116024)摘要:近年来,BOT 融资模式在交通基础设施项目领域得到了广泛应用。但随着经济发展和交通量的激增,许多交通 BOT 项目投资方获得了暴利并严重损害了社会公平。本文以实现消费者剩余最大化与项目公司收益最大化为决策目标,构建了在消费者意愿支付的价格大于政府确定的价格上限的高需求状态下,交通 BOT 项目特许期与收费价格的完全信息动态博弈模型,在考虑政府限价政策的作用下,运...

文档格式:PDF | 页数:7 | 浏览次数:680 | 上传日期:2016-06-27 15:57:17 | 文档星级:
第 28 卷第 5 期 管理评论 Vol. 28,No. 52016 年 5 月Management Review May,2016高需求状态下交通 BOT 项目特许决策模型宋金波 靳璐璐 付亚楠(大连理工大学管理与经济学部,大连 116024)摘要:近年来,BOT 融资模式在交通基础设施项目领域得到了广泛应用。但随着经济发展和交通量的激增,许多交通 BOT 项目投资方获得了暴利并严重损害了社会公平。本文以实现消费者剩余最大化与项目公司收益最大化为决策目标,构建了在消费者意愿支付的价格大于政府确定的价格上限的高需求状态下,交通 BOT 项目特许期与收费价格的完全信息动态博弈模型,在考虑政府限价政策的作用下,运用逆向归纳法求解出高需求状态下的最优特许期和收费价格,从而为交通 BOT 项目的前期谈判提供决策参考。关键词:BOT;博弈论;特许期;收费价格收稿日期:2014-02-20基金项目:国家自然科学基金项目 (71272091;71472022);中央高校基本科研业务费专项资金项目 (DUT14RW210;DUT15RW148)。作者简介:宋金波,大连理工大学管理与经济学部教授,博士生导师,博士;靳璐璐,大连理工大学管理与经济学部博士研究生;付亚楠,大连理工大学管理与经济学部硕士研究生。引 言近年来,BOT(Build-Operate-Transfer)模式在各国交通基础设施建设项目投融资领域中的应用越来越广泛[1] 。它是指政府向项目公司授予特许经营权,允许其在特定的时间内向使用者收取一定的费用来收回投资并获取利润。同时,项目公司负责特许期内项目的运营和维护,并在特许期终止后将项目转移给政府。BOT 模式能够有效缓解政府财政资金紧张、提升项目管理水平及运作效率[2] 。如何制定科学的特许期和收费价格是交通 BOT 项目能否成功的关键因素。杨宏伟等[3] 设计出政府和项目公司之间的博弈模型并求出纳什均衡解,研究结果表明特许期的长短会同时影响投资回报率和工程质量。Shen 等[4] 基于讨价还价博弈方法建立了以政府和项目公司期望收益最大化为目标的特许期决策模型,并求出其可行区间。谭志加等[5] 将Pareto 有效合同引入到收费公路 BOT 项目中,基于双目标规划模型分析了收费公路道路容量、收费价格费率和政府补贴量的最优决策问题。Engel 等[6] 以社会福利最大化为目标,设计出基于弹性特许期的 LPVR 模型,拥有最小收益现值的项目公司中标,并在项目的收益现值达到既定的收益值时终止特许期。进一步地,王东波等[7] 在考虑交通量需求价格弹性的条件下,通过博弈模型求出最优决策并分析了交通量需求变动对特许期决策的影响。赵立力等[8] 构建了预期需求量增加情况下的 BOT 项目最优生产能力和特许期决策模型,进行了项目公司的最优生产能力决策和政府的最佳特许权期决策,研究说明项目投资规模随特许权期的延长和产品价格的上升而扩大。郭。9] 构建了交通量不确定情况下的延迟投资决策和政府双边保证期权模型,为政府和私人资本风险分担机制提供了参考依据。Zhang 和 AbouRizk [10] 将建设周期、建设成本和项目运营期内的 NPV 定义为决策变量,在政府可接受和项目公司的期望投资回报率约束下,构建了特许期决策的模型并求解出特许期的可行区间。宋波等[11] 以公共部门社会总剩余最大化和私人部门利润最大化为目标,利用 Stackelberg 博弈模型研究了高需求、中需求和低需求 3 种不同市场需求状态下的公共品定价机制问题。Cheng 和 Tiong [12] 综合考虑了通货膨胀、需求量变动、汇率风险等因素,设计出基于风险分担的最优特许价格决策模型和调整方案。宋金波等[13] 提出了项目实际运营净现值偏离预期净现值时的特许期调整(缩短和延长)决策模型,以期实现政府和项目公司之间的合理风险分担。Wibowo 和 Kochendrfer [14] 将价格调整时间 Y m 表达为 Y m=Ym-1 + λ+Dm ,其中,Y m-1 表示第 m-1 次价格调整的时间,λ 表示价格调整周期,D m 表示执行价格调整的延迟时间。赵立力等[15] 设计了收益最大化条件下的限制性调价机制模型,该模型在规定调整次数和调整上限的约束条件下,确定出特许价格的最佳调整时机和调整幅度。宋金波等[16] 考虑了政府

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