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中国证券期货•01 2012 99经济纵横• Economic aspect投稿信箱：zgzqqhzz@163.com浅析美国次贷危机对中国经济的影响及应对措施赵冬青（朝阳职工工学院基础部，辽宁 北票 122100）【摘要】 次贷危机是一场发生在美国，因为抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，股市剧烈震荡引起的金融风暴。美国经济危机不但制约着本国经济发展，并给全球经济造成了极大影响。面对经济的全球化，次贷危机对我国经济发展的间接影响不可忽视。为了保证我国金融市场的稳定发展，我国必须采取一系列的应对措施。【关键词】 次贷危机；金融；经济危机；应对措施一、美国次贷危机的形成次贷危机指自2007年初开始，由于“次级债”大量逾期违约，以其为基础资产的证券化产品信用评比级急剧下降、市场交易价值和评估价值严重缩水、欧美大型金融机构出现巨额损失，并且由美国波及到全球金融市。⑷嫘缘牧鞫越羧焙托糯羲、并逐渐开始对实体经济造成负面冲击的一系列事件的总称。美国次贷危机是由次级贷款市场引起的。次级抵押贷款是一个高风险的行业，与普通抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者的信用记录和还款能力要求不高，贷款利率比一般抵押贷款要高很多。引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是利率上升和住房市场的持续升温。房地产是次贷危机的最先引发者，由于房价下跌，优惠贷款利率到期，老百姓无法还贷，然后出现贷款公司倒闭，对冲基金严重亏损，继而花旗、摩根等银行保险公司受到拖累而出现巨额亏损。这些，导致美国股市出现连续性的大跌，进一步恶化了美国经济，并迅速波及欧盟、日本等主要金融市场。二、美国次贷危机对中国的影响（一）直接影响总体上看，美国次贷危机对中国银行业的直接影响并不大。由于我国国内监管部门对金融机构衍生品交易的管制还是比较严格，所以我国银行在这方面的投资不大，没有明显亏损。国内一些金融机构虽然购买了部分涉及次贷的金融产品，但是由于这些银行的投资规模并不大，涉及次贷的资金金额比重较。吹乃鹗Ф怨菊逶擞，影响轻微，少量的损失也在银行可承受的范围内。（二）间接影响1、对银行业的影响。由于我国银行在美国次级债款方面的投资不大，因而直接损失不大，但此次危机却是投资者对于金融机构的信任大大降低，这势必影响到国内金融机构的经营。此外，作为我国最大出口贸易伙伴的美国，由于受到金融危机的巨大冲撞，将直接影响到我国的出口贸易，出口企业信贷风险的增大，在银行积压的不良资产的增长，这些，都会影响到我国银行业的发展。2、对我国进出口的影响。中国外贸依存度较大，对美国出口的依赖程度尤其高。在我国的对外贸易中，出口是具有导向作用的，出口经济在我国的经济发展中居于重要地位。而次贷危机影响程度之深，将会直接导致美国以及其他国家消费水平的降低，消费数量的减少，进而影响到我国的进出口贸易。3、对汇率制度的影响。如果次贷危机导致美元继续贬值，必然加大人民币的被动升值趋势，是我国的出口贸易减少，进而导致出口企业的破产，甚至企业职工的大量失业，导致社会的动荡，市场的混乱，给我国经济造成严重影响。4、货币政策面临两难选择。我国的货币政策，由于全球经济的复杂多变，正在面临着严峻的挑战。美欧等主要经济体开始出现信贷减少、企业获利下降等现象，经济增长放缓、甚至出现衰退的可能性加大。此外，全球的房地产、股票等价格剧烈震荡，以美元计价的国际市场粮食、黄金、石油等商品价格持续上涨，全球通货膨胀压力加大。所以，我国不但要面对美国降息的压力，而且要应对国内通货膨胀的压力，这些都使货币政策面临两难的抉择。5、对金融调控的影响。美国次贷危机正通过国际资本流动渠道引发大量短期资本流入我国，加剧国内资本流动性过剩。对我国而言，大量国际资本的流入，一方面会加剧国内流动性过：屯ɑ跖蛘脱沽，促使国内资产价格泡沫的形成；另一方面，如果美国次贷危机好转，美元开始重新升值，一些短期国际资本就可能会在很短的时间内抽走，这将给国内金融市场造成致命性打击。这样，中国目前的货币政策就会面临两难的选择，由于中美之间利率反差的加剧，这样势必会加快短期资本的流入，加剧国内资本流动性过：腿嗣癖疑笛沽，抵消紧缩性货币政策的效果，从而使得我国金融业的调控措施面临巨大压力。三、应对策略（一）改善金融监管体制此次次贷危机反应出了美国金融监管机构分散管理、多头管理的弊端，这种弊端弱化了金融监管的有效性。在美国的次贷危机中，金融创新一方面通过广泛的证券化分散了美国房地产融资市场上的风险，另一方面也加剧了金融风险的传染性和冲击力，造成了难以计量的损失，因此，我国要在不断加强金融创新的同时，完善对相关产品的监管。（二）理性对待金融创新产品金融创新产品都是一些高风险、高定价的金融产品，它的高风险是因为在本质上属于过度授信，而授信额度超过了借款人自身的承受能力，造成了贷款发放机构的大量不良贷款，同时也对借款人造成伤害。所以对于银行来讲，在创新的同时，要遵循安全、负责的原则，谨慎地对待和推广那些高风险的金融创新产品。在金融创新过程中，要搞好相关法规的配套，加强对金融衍生产品的监管。通过尽快完善相关的监管政策，强化对金融机构的风险提示等措施，逐步提高监管水平，保证金融产品的相对安全，把损失降到最低。（三）调整出口贸易战略面对通货膨胀和高附加值的出口比重，我国应采取灵活宽松的货币政策，抓住有利时机，逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口比重。同时采取积极的财政政策，例如增级政府的投资和支出、减免税、提高社会福利等措施刺激经济的增长。此外，由于我国的出口贸易是依托加工贸易等低技术含量的贸易支撑，所以应积极调整出口贸易战略，鼓励能源节约型、高技术、高产品附加值的产品出口，扶持品牌的发展和创新并引进先进技术、设备、管理、人才等，积极生产国内所需产品，以出口支撑进口。（四）实施灵活宽松的货币政策使利率政策更加务实，在货币政策上将紧缩态势转变为积极宽松的政策，以保证我国经济平稳增长。此外，在利率政策工具的使用上要谨慎。美国的降息政策扩大人民币与美元的利差，这对人币币升值造成很大压力，，同时流动性过：屯ɑ跖蛘偷难沽σ苍谥鸩皆銮，在这样的形势下，我国提高利率更需谨慎。参考文献[1]贾晓薇.美国次贷危机对中国的影响及对策[J].宏观经济,2008(8).[2]饶雨平.美国次贷危机对我国防范房贷金融风险的启示[J].中共太原市委党校学报,2008(2).[3]林启光.美国次贷危机对中国经济的影响及思考[J].山西财经大学学报(高等188宝金博页面版版),2008(S1).[4]钟伟.美国次级债市场的现状极其深远影响[J].中国发展观察,2007,10.[5]郭锦洲.美国次级债危机对我国银行业监管的启示[J].银行家,2007,10.[6]李娅,刘慧.美国次级债危机对中国的启示[J].党政论坛,2007,11.作者简介：赵冬青，女，讲师，现供职于辽宁朝阳职工工学院基础部，主要从事金融专业教学和研究工作。