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经 济 纵 横14INTELLIGENCE浅析人民币汇率升值对中国经济的影响刘 慧摘 要： 近年来， 中国经济一直保持着良好的发展势头， 尤其是在出口 贸易的增长方面更是成绩喜人。 目 前人们对于中国经济的发展前景较为乐观， 人民币 的国际地位也随之越来越高， 经济实力的提升客观上又成为了 推动人民币升值的动力。 为此， 本课题针对我国经济发展现状和当 前世界经济形势来分析人民币升值压力的根本原因， 并着重分析了 人民币 升值可能对我国进出 口 、 贸易经济增长和就业、 外商直接投资以及股票和房地产等产生的影响。 通过对人民币升值的利弊分析， 给出关于应对人民币升值的政策建议。关键词： 人民币汇率 中国经济 升值压力 贸易1、 人民币升值的现状我国自 2005 年 7 月 21 日实行更富弹性的汇率制度以来， 人民币始终保持稳中有升的状态。 即使在全球金融危机爆发期间， 我国汇率也保持了 相对稳定的状态， 对世界经济的复苏起到了不可小视的贡献。 2008 年 7 月至 2009 年 2 月期间， 是全球经济最为困难的时期， 我国货币仍旧没有贬值，相反人民币的实际有效汇率升值了 14. 5%。 我国汇率的持续稳定在世界经济危机蔓延的环境中为世界经济的复苏起到了不可否认的促进作用。自 2010 年 6 月人民币“汇改” 重启后， 外汇市场迅速做出了 反应， 人民币汇率随后表现出明显的双向波动的特点。人民币对美元汇率开始逐步小幅升值， 并且， 在我国宏观经济强劲增长的数据一再出台、 美国宏观经济复苏乏力的背景下， 人民币汇率升值有加速的态势。特别是在标普下调美国国债信用评级后， 人民币汇率更是屡创新高。 截至 2011 年 9 月 26 日， 人民币汇率达到 1 美元兑 6. 3735 元人民币， 这是人民币汇率自 2005 年“汇改”以来的最高水平。 自 2010 年 6 月 央行重启汇改以来， 人民币兑美元已累计上涨 6. 91％， 2011 年以来的升值幅度也已经达到 3. 21％。 而与 2005 年 7 月“汇改” 实施前相比， “汇改”至今人民币对美元已累计升值 29. 86%（如图 1） 。 人民币汇率的升值趋势在 2011 年可能进一步延续， 一些研究预计， 在目前的经济形势下， 2011 年人民币汇率的升值幅度将达到 5%左右。2、 人民币升值对我国的影响2. 1 人民币升值对中国经济的有利影响（1） 有利于我国的进口贸易。 老百姓购买进口产品的价格更加低廉， 外国的商品是以原产品七 - 八折的价钱被我国收购。 同样道理， 我国对国外企业进行投资或进行外国资产购买都会比从前低价， 毕竟在相同的货币价值下， 老百姓能买的东西多了。 但从长远看， 这却不利于我国的经济发展，最明显的莫过于在进出口贸易方面。 人民币升值也使我国进口原材料和能源的价格得到减轻， 随着我国经济的高速发展，原材料和能源需求量加剧， 这就降低了 产品的成本， 有利于企业的竞争。（2） 吸引外资。 人民币的一次升值后会引发经济界人士对人民币继续升值的期望， 致使海外资产大量涌入， 从而使金融资产和固定资产迅速增值， 中国经济将可能会形成前所未有的一派繁荣景象， 这为中国进一步深化改革提供了契机。（3） 促进我国产业结构的调整。 一直以来， 我国在国际上都扮演着“世界工厂” 的角色， 在人民币升值并实现货币国际化过程中， 不仅是压力更是机会和挑战。 经过 30 多年改革开放的经验积累， 我国已经有了 抓住机会、 接受挑战的经济基。 能够加快我国的产业结构从劳动密集型向高附加值为主的方向转化。（4） 使人民币成为国际货币。 人民币的升值可以为人民币走向世界打下基。 升值后的人民币会给世界人民带来经济复苏的信心， 随后的人民币成为国际流通货币将是水到渠成的事。2. 2 人民币升值对中国经济的不利影响（1） 货币政策的调控能力受到了较大的损害。较为稳定的汇率， 会在一定程度上助长国际套利活动，外汇资金的大量涌入将给央行的货币政策带来较大的困扰，对冲外汇占款所导致的基础货币供给增加， 成为过去一段时间央行货币政策的主要内容。 但随着外汇占款和对冲规模的日益庞大， 央行对于货币政策操作的难度也在不断加大， 由此不得已转向直接数量控制的方法。 从未来一段时间来看，如果美国继续长时期保持低利率政策， 央行还很难摆脱目 前的困境， 货币政策的独立性和有效性都会继续遭受考验。（2） 会导致国内较大的通货膨胀压力。按照国际经济学中经典的巴拉萨－萨缪尔森定理， 经济增长速度较快的国家， 实际汇率也会有明显提高的趋势， 要么通过名义汇率升值， 要么通过物价上涨来实现。 尽管在过去一段时间中， 中国在较高速的经济增长条件下实现了 较低的通货膨胀率， 实际汇率水平并无明显的升值趋势， 表面上看来巴拉萨－萨缪尔森定理效应并不适用于中国。 但仔细深入地考究起来， 这与中国特殊的国情有关： 一方面， 劳动力资源供应充足使得工资成本的上升在一定程度上得到了抑制；而更重要的另一方面是与民生相关的一些重要行业仍受到较为严格的控制， 对于相关价格的制定也有较强的管制。 从而使得价格难以反映真实的供求情况。 由此来看， 数据不支持并不意味着巴拉萨－萨缪尔森定理不适用于中国。 在保持名义汇率稳定的前提下， 潜在通货膨胀的压力始终存在， 在市场化程度较高的某些商品和资产领域， 这样的趋势已经越来越明显。（3） 会导致相对价格扭曲， 加重经济失衡的程度。经济的高速增长给企业带来丰厚的利润的同时， 其投资机会也在逐渐萎缩。 回报率高的行业多数存在较高的壁垒或