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| 福达合金 2026 年 年 08 月 月 25 日 日 2 | 索引 内容目录 投资要点 .................................................................................................................................. 4 关键假设 ............................................................................................................................. 4 区别于市场的观点 .............................................................................................................. 4 股价上涨催化剂 .................................................................................................................. 5 估值与评级 ......................................................................................................................... 5 福达合金核心指标概览............................................................................................................. 6 一、 公司介绍：国内电接触材料龙头 ..................................................................................... 7 1.1 公司介绍：电接触系统整体解决方案引领者 ................................................................ 7 1.2 历史沿革：超 30 年研发积累，公司稳坐行业龙头 ...................................................... 9 1.3 股权结构：实控人为王达武先生 .................................................................................. 9 1.4 业务介绍：数据中心等新兴需求引领公司业绩迅速增长 ........................................... 10 二、 国内电接触材料龙头，受益于下游数据中心需求显著增长+产品出海盈利能力提升 ..... 12 2.1 广空间：数据中心、新能源汽车、储能等下游应用场景对低压接触件需求空间广 .... 12 2.1.1 2025 年全球低压电器市场规模达 4605 亿元 ..................................................... 12 2.1.2 2025 年全球低压接触器市场规模大约为 384.29 亿元 ....................................... 13 2.1.3 数据中心的算力需求显著增长，推动设备升级优化 .......................................... 13 2.1.4 数据中心、储能等行业为公司未来发展主要增长点 .......................................... 15 2.2 拓海外：提升出口产品份额，产品出海盈利能力提升 ............................................... 16 2.3 高壁垒：强研发+高市占率树立高壁垒，已切入海外龙头客户供应商 ....................... 19 三、 盈利预测 ....................................................................................................................... 23 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 25 图表目录 图 1：福达合金核心指标概览图 ............................................................................................... 6 图 2：公司业务概述 ................................................................................................................. 7 图 3：福达合金历史沿革 .......................................................................................................... 9 图 4：福达合金股权结构（截至 26 年 8 月 24 日） ............................................................... 10 图 5：2023-2025 年公司归母净利复合增速达 62.35%（单位：亿元） ................................ 10 图 6：近五年白银价格呈现震荡上涨态势（单位：元/千克） ................................................ 11 图 7：福达合金 2025 年原材料成本占总生产成本 95.24% .................................................... 11 图 8：公司触头元件毛利率近三年出现明显增长 ................................................................... 11 图 9：公司传统触头产品 2021-2025 年销量呈现较稳定的状态（单位：吨） ....................... 11 图 10：中国低压电器市场规模及趋势（单位：亿元） .......................................................... 12