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    188宝金博页面版: 银行子公司盘点系列之一：基金子公司

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    内容提示： 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 银行子公司盘点系列之一基金子公司 银行的各类型子公司是银行拓展客群、提高中收、降低资本占用的重要平台。近年来银行传统存贷业务竞争日趋激烈，轻资本和综合化发展也是未来趋势，因此依托于独特牌照优势的银行子公司越来越成为各家银行发展的重点。本文作为银行子公司盘点系列的第一篇，主要研究各银行基金子公司的横向对比、历史变化和对母行集团的贡献，并与非银行系基金公司做出对比。 银行系基金公司概况：截至 2026 年 7 月 31 日，共有 14 家上市银行拥...

    文档格式：PDF | 页数：20 | 浏览次数：1 | 上传日期：2026-09-10 15:30:50 | 文档星级：
    本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 银行子公司盘点系列之一基金子公司 银行的各类型子公司是银行拓展客群、提高中收、降低资本占用的重要平台。近年来银行传统存贷业务竞争日趋激烈，轻资本和综合化发展也是未来趋势，因此依托于独特牌照优势的银行子公司越来越成为各家银行发展的重点。本文作为银行子公司盘点系列的第一篇，主要研究各银行基金子公司的横向对比、历史变化和对母行集团的贡献，并与非银行系基金公司做出对比。 银行系基金公司概况：截至 2026 年 7 月 31 日，共有 14 家上市银行拥有基金子公司，主要集中在国股行以及头部城商行，且大部分成立较早。除北京银行外各银行持有旗下基金子公司比例均超过 50%，很多基金公司都有外资股东。 银行系基金子公司对比：1、横向对比：1）盈利规：湍芰，2025 年工银瑞信和招商基金盈利规模较大，永赢基金的 ROA 和 ROE 相对较高。2）资管规：徒峁，银行系基金公司头部集中效应比较明显，管理基金以货币型和债券型基金为主，工银瑞信和招商基金股票型基金占比较高，农银汇理、交银施罗德和永赢基金混合型基金占比较高。3）员工数与人均效益，基金公司普遍呈现出员工人数较少，人均创收、创利和管理规模较高的特征。2、纵向对比：1）盈利规：湍芰，2021-2025 年，永赢和上银基金盈利规：陀芰迪至嗣飨蕴嵘，表现较为突出。2）资管规：徒峁，大部分银行系基金公司过去几年管理资产规模均实现了较快增长，货币型基金占比提升，混合型基金占比下降，其他种类基金占比变化不大。3）员工数与人均效益，基金公司员工人数和人均管理规模普遍增加，人均创收和人均创利则有所下降。3、对母行集团贡献对比：1）横向对比，2025 年城商行系基金子公司营收、利润和资管规模对母行集团业绩和 AUM 贡献均相对较高，尤其永赢基金远超可比同业。银行系基金公司人均创收、创利和资管规模也都普遍超过母行集团。2）纵向对比，2021-2025 年永赢和上银基金对母行集团营收利润、AUM 和人均指标贡献等方面均有所提升。银行和非银行系基金公司对比：1、横向对比：1）盈利规：湍芰，券商和私募系基金公司的 ROA、ROE 和平均管理费率相对较高，银行系基金公司相对偏低。2）资管规：徒峁，券商、银行和信托系基金公司的市占率相对较高。券商系和信托系基金公司风险偏好较高，私募系基金公司组合更为灵活，保险系基金公司和银行系基金公司类似，都是以低风险偏好的货币和债券基金为主。3）员工数与人均效益，互联网系基金公司依托渠道优势人均创收、创利和资管规模远超其他类型基金公司。2、纵向对比：1）盈利规：湍芰，各类基金公司 2025 年的 ROA、ROE 和平均管理费率均较 2021 年有所下降，可能也体现了降费让利的监管导向。银行系基金公司降幅居中。2）资管规：徒峁，券商、银行和信托系基金公司过去几年的资管规模扩张相对更快。各类型基金公司普遍提高了债券型基金占比而降低了混合型基金占比，券商和信托系基金公司股票型基金占比提升相对较多。3）员工数与人均效益，各类基金公司员工人数均有所增加，信托、券商和银行系基金公司人均管理资产规模增长较多。风险提示：（1）数据有误或时效性不足；（2）国内经济状况或政策力度低于预期；（3）外部环境不确定性提高。推荐维持评级 分析师 王先爽 执业证书： S0590525120014 邮箱：分析师wangxianshuang@glms.com.cn乔丹执业证书： S0590526010003邮箱： qiaodan@glms.com.cn相对走势 相关研究1． 银行研思录之十七：ΔEVE 的源起与展望-2026/08/132． 银行研思录之十六：低估值银行回报有多高？-2026/08/133． 中国货币观察：月中隔夜逆回购：精准过桥，放短缩长-2026/08/134． 中国货币观察：如何看待近期长债行情？-2026/08/115． 银行研思录之十五：高成长银行回报有多高？-2026/08/10-20%-3%13%30%2025/8 2026/2 2026/8银行 沪深300 2026 年 08 月 21 日

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