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    188宝金博页面版: 实用的多种估值方法比较

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    内容提示： 估值方法比较?估值基础→市盈率 PE/市销率 PS/市净率 PB 股票市场的回报来自两个关键部分：投资收益和投机收益。投资收益是一支股票的增值，是它的红利和盈利的增长。投机收益来自市盈率的增长。 一支股票现价 30 美元，每股盈利 1.5 元，一年分红 1 元，假设盈利和分红都以每年 6%的速度增长，且最初的市盈率保持在 20 倍不变。则，5 年后，每股盈利=1.5 元*(1+6%)^5=2.01美元，股价也就=每股盈利*市盈率=2.01 美元*20 倍=40.2 美元。5 年中我们拿到的红利=1+1.06+1.06^2+1.06^3+1.06^4=5.64美元。所以5年后实际的股价=40.2+5.64=45.84美元。年回报率是多少呢？30 美元*...

    文档格式：DOCX | 页数：20 | 浏览次数：56 | 上传日期：2015-04-10 18:16:36 | 文档星级：
    估值方法比较 估值基础→市盈率 PE/市销率 PS/市净率 PB 股票市场的回报来自两个关键部分：投资收益和投机收益。投资收益是一支股票的增值，是它的红利和盈利的增长。投机收益来自市盈率的增长。 一支股票现价 30 美元，每股盈利 1.5 元，一年分红 1 元，假设盈利和分红都以每年 6%的速度增长，且最初的市盈率保持在 20 倍不变。则，5 年后，每股盈利=1.5 元*(1+6%)^5=2.01美元，股价也就=每股盈利*市盈率=2.01 美元*20 倍=40.2 美元。5 年中我们拿到的红利=1+1.06+1.06^2+1.06^3+1.06^4=5.64美元。所以5年后实际的股价=40.2+5.64=45.84美元。年回报率是多少呢？30 美元*(1+x)^5=45.84，x=0.088=8.8%。年收益率是 8.8%，这是我们的投资收益。而市盈率因为始终保持在 20 倍上，所以我们并没有得到投机收益。 而如果市盈率从 20 倍下跌到了 15 倍，则，尽管 5 年后我们的每股盈利还是 2.01 美元，但股价却只有=2.01 元*15 倍=30.15 美元了。再加上 5.64 美元的红利，实际股价=30.15+5.64=35.79 美元。年回报率=30*(1+x)^5=35.79，x=0.036=3.6%，年收益率只有 3.6%了。我们从原来 20 倍市盈率时的 8.8%年收益率，下降到 15 倍市盈率时的 3.6%年收益率，中间差额的 5.2%损失，就是投机收益率的损失。我们从原来 20 倍市盈率时的 8.8%年收益率，下降到 15 倍市盈率时的 3.6%年收益率，中间差额的 5.2%损失，就是投机收益率的损失。反之，如果市盈率上升到 25 倍，这又会把我们的年收益率增加到 13.3%，这也是投机收益给我们增加的量（成也萧何，败也萧何）。 1．市盈率 市盈率＝普通股每股市场价格/普通股每年每股赢利 分子是当前每股市价，分母可用最近一年赢利，也可用未来一年或几年的预测赢利（在收益周期性明显的行业和企业，应以多年的平均每股收益来替代最近一年的每股收益）。市盈率是一个投资回收期的概念。它反映了在每股赢利不变的情况下，当派息率为市盈率是一个投资回收期的概念。它反映了在每股赢利不变的情况下，当派息率为 100%时，经过多少年投资才可以通过股息全部收回来的情况。时，经过多少年投资才可以通过股息全部收回来的情况。一般情况下，某只股票的市盈率越低，表明投资回收期越短，投资风险越。善蓖蹲始壑稻驮酱螅环粗嗳。但是，市盈率指标只能说明上市公司以前年度的情况，对未来只能是预测。买股票其实是买企业的未来，这一点偏偏是市盈率反映不出来的。 如果投资者希望转让自己持有的股票给他人，就是放弃了对公司未来盈利回报的所有权。买家就需要支付一个数倍于当前每股收益的价钱，来获得对公司当前和未来收益的所有权，这就是估值倍数的概念。股票的最终交易价格就是公司盈利乘上一个估值倍数来确定的。你出价 20 亿，企业盈利 1 亿，市盈率就是 20 倍。市盈率的倒数，就是折现率，就是期望收益率。市盈率的倒数，就是折现率，就是期望收益率。市场上有一个收益率指标是大众公认的，一般拿国债的年收益率作为基准。一年期的存款利率是一年期的存款利率是 3.87% ，大约相当于 26 倍市盈率（1/3.87%=25.84 ）。 美国的年利率大概 5%，他们的股市合理水平应该是 20 倍市盈率。香港的利率跟美国走，现在大概 7%，相当于他们的合理市盈率水平应该是 16 倍（1/7%=14.29）。所以，加息，股价就要跌一跌；减息，股价就会涨一涨。

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