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    188宝金博页面版: 巴塞尔资本协议中资产证券化监管框架的演变_巴曙松

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    内容提示： １ ２产品创新证券市场导报　 　 　 　 ２００４年９月 号资产证券化２ ０世纪７ ０年代发源于美国， 成为当前全球金融市场最具活力的金融创新之一， 其发展与巴塞尔资本协议有密切的关系。 从１９ ８ ８年的巴塞尔资本协议推动银行利用资产证券化进行资本套利， 到１９ ９ ９ 年６ 月巴塞尔资本协议第一次征询意见稿正式将资产证券化列入监管范围， 再到巴塞尔委员会对资产证券化处理几易其稿， 资产证券化框架至今仍在讨论之中。 巴塞尔资本协议在推动资产证券化发展的同时， 又引发了对巴塞尔资本协议本身的不断修订。 实际上在早期阶段， 巴塞尔资本监管框架并没有把资产证券化列入， 但随着监管框架的不断...

    文档格式：PDF | 页数：6 | 浏览次数：101 | 上传日期：2014-08-13 19:46:40 | 文档星级：
    １ ２产品创新证券市场导报　 　 　 　 ２００４年９月 号资产证券化２ ０世纪７ ０年代发源于美国， 成为当前全球金融市场最具活力的金融创新之一， 其发展与巴塞尔资本协议有密切的关系。 从１９ ８ ８年的巴塞尔资本协议推动银行利用资产证券化进行资本套利， 到１９ ９ ９ 年６ 月巴塞尔资本协议第一次征询意见稿正式将资产证券化列入监管范围， 再到巴塞尔委员会对资产证券化处理几易其稿， 资产证券化框架至今仍在讨论之中。 巴塞尔资本协议在推动资产证券化发展的同时， 又引发了对巴塞尔资本协议本身的不断修订。 实际上在早期阶段， 巴塞尔资本监管框架并没有把资产证券化列入， 但随着监管框架的不断完善， 巴塞尔监管委员会认为“资产证券化的处理是巴塞尔新资本协议不可或缺的部分， 如果缺少了该部分， 巴塞尔新资本协议将达不到监１管的目的” 　 。 资产证券化在监管框架中的相对地位的变化由此可见一斑。为把握巴塞尔资本协议对资产证券化监管的主要发展脉络， 本文主要把握巴塞尔委员会《资产转让与证券化》 、 Ｗ Ｐ２、 Ｃ Ｐ ３的资产证券化部分及１０５号出版物。 之所以如此选择，是因为《资产转让与证券化》 是巴塞资产证券化框架还存在着一些不尽如人意的地方， 最大的缺憾在于该框架未能有效地体现巴塞尔新资本协议从信用风险管理到全面风险管理的重大进步， 而资产证券化业务实则蕴含着较高的操作风险和市场风险。尔委员会关注证券化的开始， Ｗ Ｐ ２是Ｃ Ｐ １（ 第一次征询意见稿）、 Ｃ Ｐ ２（ 第二次征询意见稿） 、 Ｗ Ｐ１到ＣＰ３的一个过渡， 较之前两个征询意见稿和第一份工作文件， Ｗ Ｐ２更为完整且趋于完善， 又有较大的变动， 可以反映巴塞尔委员会对证券化风险识别及管理理念的深化。 同时， Ｃ Ｐ ３ 是对资产证券化风险的全面解析， 有必要对其内容进行介绍。 １０ ５号出版物作为资产证券化框架的最新变更， 通过它可进一步加深对于该监管复杂历程的把握。１９８８年《巴塞尔资本协议》推动银行开展资产证券化资产证券化是近　 ３ ０ 　 年来世界金融领域最重大和发展最迅速的金融创新之一。 资产证券化就是把缺乏流动性、 但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来， 形成一个资产池， 通过结构性重组， 将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券， 据以融资的过程。 证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流收益权转让给投资者， 而金融资产的所有权可以转让， 也可以不转让。 资产证券化的起源可追溯到２ ０ 世纪　 ６ ０ 　 年代末的美国， 巴塞尔协议在各国的实施，银行对资本充足率的重视， 大大刺激了资产证券化在世界各国的发展。《巴塞尔资本协议》 的资本要求为银行提高资本充足率提供了两个路径选择： 增加资本的“分子策略” 和缩减风险资产总额的“分母策略” 。前者是调整资本结构策略， 可以进行股权融资或提高利润留成增加核心资本。 不过， 由于股权融资会稀释股东权益， 往往会遭致股东的反对； 银行也可以通过次级债券融资， 但《巴塞尔资本协议》 中附属资本在自有资本中所占比率不得高于５０％的比例限制， 使得这一方法的使用有限， 所以“分子策略” 对提高资本充足率的增长空间不大。 而“分母策略” 则是通过出售高风险低盈利资产降低风险资产的比重， 缩小风险资产总额， 显然该策略有较大的灵活性和潜力。１９８８年《巴塞尔资本协议》 是资产证券化得以迅猛发展的原动力之一， 它的出台推动了国际银行界的资本套利行动。 对于发起行， 资产证券化的表外处理使得证券化的资产从资产负债表中移出， 资产和负债同时发生变动， 使资产存量减少； 另一方巴塞尔资本协议中资产证券化监管框架的演变国务院发展研究中心金融研究所　 　 　 巴曙松中央财经大学金融系　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 牛播坤

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