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188宝金博页面版: 莫尼塔-A股策略周报:上升动力弱于2010年,“迷你版”反弹持续-110705

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内容提示: 策略研究周报策略研究周报?A 股市场股市场年 7 月月 5 日星期二日星期二 2011 年 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1上升动力弱于上升动力弱于 2010 年, “迷你版”反弹持续年, “迷你版”反弹持续 核心提示核心提示 近期经济数据发布较少,政...

文档格式:PDF | 页数:7 | 浏览次数:36 | 上传日期:2011-08-21 09:31:50 | 文档星级:
策略研究周报策略研究周报•A 股市场股市场年 7 月月 5 日星期二日星期二 2011 年 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1上升动力弱于上升动力弱于 2010 年, “迷你版”反弹持续年, “迷你版”反弹持续 核心提示核心提示 近期经济数据发布较少,政策有望保持平稳,有利于市场进一步反弹。但由于利好因素都弱于去年同期,今年的反弹更可能是2010年下半年反弹的“迷你版” 。7月中旬即将发布的2季度经济数据和可能的政策微调将直接影响此次反弹的高度和持续时间。海外方面需要关注全球经济放缓的程度和持续时间。配置上我们延续“保存实力第一,主动进攻为辅”的策略。推荐调整较为充分,估值相对合理的周期性板块例如汽车和地产,以及受益于调结构稳民生政策倾向的医疗保健和食品饮料。 报告摘要报告摘要 ? 市场表现类似市场表现类似 2010 年, “迷你版”反弹将继续展开年, “迷你版”反弹将继续展开:年类似,但今年的环境比去年更为复杂。首先,内部政策虽然保持平稳,但缺乏明确利好,而且今年通胀压力未减,货币政策从紧持续。第二,今年的资金紧张情况比去年严峻。第三,今年市场普遍预期不可能有 QE3,缺乏外部刺激支持。因此我们认为今年的反弹无论在时间尺度上还是幅度上,都将只是去年反弹的“迷你版” 。 :市场环境与去? 短期利好支持反弹,外需放缓程度决定中期行情短期利好支持反弹,外需放缓程度决定中期行情:分反映内需放缓的预期,短期内一些利好因素将支持市场继续反弹。最新的莫尼塔企业经营活动调研显示:工业企业活动继续低于预期,消费增速小幅回落,预期七月制造业 PMI 将继续下滑,但幅度将非常有限。流动性方面,近期银行间市场借贷利率明显下降,资金紧张局面得到初步缓解。7 月中旬即将发布的 2 季度经济数据和可能的政策微调将直接影响此次反弹的高度和持续时间。 :目前市场已经充? 断言美国经济加速复苏为时尚早,欧债危机阶段性缓解断言美国经济加速复苏为时尚早,欧债危机阶段性缓解:公布的最新经济数据有喜有忧。尽管 PMI 超预期上升,但 ECRI 领先指标同比继续下滑。随着两次量化宽松刺激的负面影响逐渐显现,美联储和美国政府将重新思考前期的刺激政策。在此基础上新一轮的刺激政策很难再被提上议事日程。另一方面,上周希腊债务问题得到了阶段性缓解,但欧元区外围国家的债务问题和欧洲金融系统的结构性风险并没有得到本质的解决。 :近期美国? 延续主动进攻为辅的策略,推荐“攻守兼备”板块延续主动进攻为辅的策略,推荐“攻守兼备”板块:不确定性依然存在,我们继续维持“保存实力第一,主动进攻为辅”的策略。在进攻阶段,我们推荐二季度调整较为充分,估值相对合理的周期性板块,例如汽车、地产等。中长期受益于调结构稳民生政策的板块值得关注,例如医疗保健和食品饮料等。 :由于市场中期 张志洲 CFA 021-3852 1022 rzhang@cebm.com.cn 张琦炜 021-3852 1023 qwzhang@cebm.com.cn 杨程稀 PhD 021-38521126 cxyang@cebm.com.cn

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