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188宝金博页面版: 期货投资与期权

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内容提示: 一、 论述题(每题 20 分, 共 100 分) 1、 请结合实际案例, 分析下不正当投机对期货市场的:。 1994 年 11 月 22 日, 提高“327” 国债利率消息刚面世, 上海证券交易所的国债期货就出现了振幅为 5 元的行情, 未引起注意, 许多违规行为没有得到及时、公正的处理。 在“327” 国债的前期交易中, 万国证券预期已经形成错误, 当出现无法弥补的巨额账面亏损时, 干脆以搅乱市场来收拾残局。 事发后第二天, 上交所发出《关于加强国债期货交易监管工作的紧急通知》, 中国证监会、 财政部颁布了 《国债期货交易管理暂行办法》, 中国终于有了第一部具有全国性效力的国债期...

文档格式:DOC | 页数:3 | 浏览次数:54 | 上传日期:2013-07-19 19:46:40 | 文档星级:
一、 论述题(每题 20 分, 共 100 分) 1、 请结合实际案例, 分析下不正当投机对期货市场的:。 1994 年 11 月 22 日, 提高“327” 国债利率消息刚面世, 上海证券交易所的国债期货就出现了振幅为 5 元的行情, 未引起注意, 许多违规行为没有得到及时、公正的处理。 在“327” 国债的前期交易中, 万国证券预期已经形成错误, 当出现无法弥补的巨额账面亏损时, 干脆以搅乱市场来收拾残局。 事发后第二天, 上交所发出《关于加强国债期货交易监管工作的紧急通知》, 中国证监会、 财政部颁布了 《国债期货交易管理暂行办法》, 中国终于有了第一部具有全国性效力的国债期货交易法规。 但却太晚了。 保证金规定不合理, 炒作成本极低。 “327” 事件前, 上交所规定客户保证金比率是 2. 5%, 深交所规定为 1. 5%, 武汉交易中心规定是 1%。 保证金水平的设置是期货风险控制的核心, 用 500 元的保证金就能买卖 2 万元的国债, 这无疑是把操纵者潜在的盈利与风险放大了 40 倍。 这样偏低的保证金水平与国际通行标准相距甚远, 甚至不如国内当时商品期货的保证金水平, 无疑使市场投机成分更为加大, 过度炒作难以避免。 缺乏规范管理和适当的预警监控体系。 涨跌停板制度是国际期货界通行的制度, 而事发前上交所根本就没有采取这种控制价格波动的基本手段, 出现上下差价达 4 元的振幅, 交易所没有预警系统。 当时中国国债的现券流通量很。 国债期货某一品种的可持仓量应与现货市场流通量之间保持合理的比例关系, 并在电脑撮合系统中设置。 从“327” 合约在 2 月 23 日 尾市出现大笔抛单的情况看, 交易所显然对每笔下单缺少实时监控, 导致上千万手空单在几分钟之内通过计算机撮合系统成交, 扰乱了 市场秩序, 钻了市场管理的空子。 管理漏洞, 透支交易。 我国证券期货交易所以计算机自 动撮合为主要交易方式, 按“逐日盯市” 方法来控制风险, 而非“逐笔盯市” 的清算制度, 故不能杜绝透支交易。 交易所无法用静态的保证金和前一日的结算价格控制当日 动态的价格波动, 使得空方主力违规抛出千万手合约的疯狂行为得以实现。 监管职责不明确。 中国的国债期货交易最初是在地方政府的批准下推出的,《办法》 颁布前, 中国一直没有在法律上明确国债期货的主要主管机构。 财政部

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