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证券研究报告：证券Ⅱ|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 中性| | 维持 行业基本情况 收盘点位 6006.25 52 周最高 7730.11 52 周最低 5787.28 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王泽军 SAC 登记编号:S1340525110003 Email:wangzejun@cnpsec.com 近期研究报告 《20260511-市场活跃度维持高位，二季度业绩有望延续增长》 - 2026.05.12 证券行业报告 （2026.05.11-2026.05.15） 走势 与业绩和 大盘 形成背离，短期 或 仍以震荡为主 ? 投资要点 当前流动性环境对券商板块偏利好。货币市场利率低位稳定，债券市场收益率震荡偏弱，为券商自营投资（尤其是固收部分）提供了稳定的运营环境。同时，充裕的流动性是市场活跃度的基。局芟灾糯蟮墓苫山欢钣肓饺谟喽罴词怯≈。但货币政策进一步宽松的预期减弱，更多是维持现状，利好程度属于“温和支撑”而非“强力驱动”。 当前板块行情与一季度普遍高增的业绩、持续活跃的市场环境形成明显背离，可能存在一定估值修复空间。但大盘本周的冲高回落显示上方存在压力，需要时间消化。预计短期走势整体以区间震荡为主。 ? 行业基本面跟踪 截至 2026 年 5 月 15 日，Shibor3 月利率为 1.41%。较前一周最后一个交易日（5 月 9 日 1.41%）持平，继续维持低位。主要因素可能包括：一是央行维持流动性充裕：尽管一季度货币政策执行报告删除了“降准降息”表述，但强调保持流动性充：蜕缁崛谧侍跫相对宽松，市场对资金面维持平稳的预期较强。二是资金面季节性扰动减弱：5 月上旬非季末时点，银行体系流动性需求相对平稳，跨月因素消退后资金价格中枢略有下移。三是债券市场表现平稳，机构杠杆操作对短期资金的需求未出现剧烈波动。预计未来 1-2 周，Shibor:3 月利率将维持在当前低位窄幅震荡，中枢或略有下行。主要依据是货币政策“保持流动性充裕”的基调未变，且短期内无明显的季节性收紧因素。 截至 2026 年 5 月 15 日，股基成交额 3.9 万亿元，同比 5 月 8 日上涨 11.92%，其中同花顺全 A(加权)成交金额为 3.36 万亿元，同花顺全 A 成交额较前一周（5 月 8 日 3.06 万亿元）上行约 9.7%；两市基金成交额为 5640.88 亿元（沪市 3788.6 亿+深市 1852.28 亿），两市基金成交额较前一周（5 月 8 日 4434.67 亿元）上行约 27.2%，方向均为显著上行，主要是市场向上突破带动市场情绪导致。预计未来1-2 周，市场成交额将维持在 3 万亿元以上的高活跃度区间。 截至 2026 年 5 月 14 日，沪深京三市融资融券余额为 2.8828 万亿元。较前一周（5 月 8 日 2.8025 万亿元）上行 802.54 亿元，增幅约 2.79%。两融余额连续多周攀升，本周增幅扩大，核心原因在于，一是市场风险偏好提升，A 股市场成交活跃，部分板块表现活跃，吸引投资者加大杠杆进行投资。二是赚钱效应显现，市场出现结构性机会，增强了投资者通过融资方式博取收益的意愿。预计未来 1-2 周，两融余额有望继续温和增长，但增速可能随市场波动而放缓。若市场出现调整，两融余额增长有可能停滞甚至小幅回落。 截至 2026 年 5 月 15 日，中债新综合指数(总值)财富指数为252.6635，较前一周（5 月 8 日 252.3057）上行 0.3578 点，涨幅约-6%-2%2%6%10%14%18%22%26%2025-05 2025-07 2025-10 2025-12 2026-03 2026-05证券Ⅱ 沪深300发布时间：2026-05-19