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    188宝金博页面版: 【华创证券-2024研报】188宝金博页面版小店年货节开启，DeepSeek-V3上线，看好188宝金博页面版电商生态繁荣与AI应用端后续百花齐放

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    内容提示： 证券研究报告 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 传媒 2024 年 年 12 月 月 29 日 日 传媒行业周观察（20241223-20241227） 推荐 （维持） 188宝金博页面版小店年货节开启，DeepSeek-V3 上线，看好与 188宝金博页面版电商生态繁荣与 AI 应用端后续百花齐放 【市场观点】 ? 跌 上周传媒（申万）指数整体下跌 7.22%深 ，同期沪深 300 指数整体上涨1.36% ，板块跑输沪深 300 指数 8.58% ，位列所有板块第 31 位 位 。我们认为当前传媒板块可以分为两个方向寻找机会，第一类为本身增速正在修复或有修复预期的顺周期方向，如游戏、广...

    文档格式：PDF | 页数：15 | 浏览次数：15 | 上传日期：2025-01-01 08:25:45 | 文档星级：
    证券研究报告 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 传媒 2024 年 年 12 月 月 29 日 日 传媒行业周观察（20241223-20241227） 推荐 （维持） 188宝金博页面版小店年货节开启，DeepSeek-V3 上线，看好与 188宝金博页面版电商生态繁荣与 AI 应用端后续百花齐放 【市场观点】 ? 跌 上周传媒（申万）指数整体下跌 7.22%深 ，同期沪深 300 指数整体上涨1.36% ，板块跑输沪深 300 指数 8.58% ，位列所有板块第 31 位 位 。我们认为当前传媒板块可以分为两个方向寻找机会，第一类为本身增速正在修复或有修复预期的顺周期方向，如游戏、广告、影视。第二类为潜在高景气的产业或科技方向，如 IP 与 AI。 ? 港股方面，上周恒生科技指数涨 上涨 2.12%。 。我们认为随着基本面回暖、现金流改善、分红派息提升，恒生科技仍然值得配置，重点关注基本面改善个股，建议关注腾讯、美团、阿里、快手、哔哩哔哩、网易等。 【本周思考】 ? 店 188宝金博页面版小店 2025 年货节开启，看好组合拳完成冷启动 。 据亿邦动力网，188宝金博页面版于12月 17日灰度测试188宝金博页面版小店“送礼物”功能，12月 26日至 1月 12日将开启2025 年货节活动激励计划，活动期间累计结算 GMV 的 1%将以电商成长卡（直播间流量投放代金券）形式返还。年货节活动有望借助重要动销窗口期，推动品牌主入驻188宝金博页面版小店并开展营销活动，进而提升用户参与度，激活社交裂变。188宝金博页面版小店是腾讯向社交电商再进一步的尝试，重产品的基因下，产业链公司有望享受增量。看好电商代运营、广告代理商、受益品牌主三大方向。 ? DeepSeek-V3 推出，高性能、低成本、低价格，看好模型端价格下降 推动 应用端更多场景产生 。 据快科技和量子位报道，12 月 26 日，国产大模型DeepSeek 推出 DeepSeek-V3 混合专家语言模型。主要的技术迭代是 671B 的MoE，37B的激活参数，在 14.8万亿个高质量 token上进行了预训练。在多项评测中，它展现了卓越的性能，超越了如 Llama 3.1 405B 等开源模型，甚至能与 GPT-4o、Claude 3.5 Sonnet 等顶尖闭源模型一较高下。DeepSeek V3 的整个训练过程仅用了不到 280 万个 GPU 小时，效率提升显著，训练成本明显下降。同时，其 API价格也相对亲民，每百万输入 tokens的价格为 0.5元（缓存命中）/2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 的价格为 8 元。看好大模型端价格下降，使得下游使用成本下降，进而驱动软硬件应用更多场景的产生。 【投资建议】 ? IP 谷子文化盛行，继续看好衍生品驱动IP 价值重估。我们认为产业供给端上量爆发，需求端精神需求长线发展，叠加渠道端线下谷子店匹配供需，共振驱动产业高景气，建议关注广博股份（老牌文具商转型谷子公司）、奥飞娱乐（布局叠叠乐潮玩、卡牌、谷子等）、实丰文化、姚记科技、上海电影、中文在线。 ? 游戏：关注国内市场竞争趋缓逻辑。我们认为游戏行业后续拐点主要在格局变化。静待头部大厂对买量市场的挤压边际缓解，持续建议关注Q4买量、流水高频数据对逻辑的验证。标的上，建议关注恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技等。 ? 互联网：头部公司 Q3 财报符合预期，Q4 指引稍弱；宏观再次成为关注指标。我们认为降本增效周期的α或已 priced in，互联网优质资产基本面韧性仍在但需要关注估值与收入弹性潜力（新业务&宏观）。建议关注腾讯、美团、网易、猫眼、阿里、快手；此外建议关注弹性方向，同道猎聘。 ? 影视：看好新一轮产品释放周期带动大盘后续复苏。24 年电影大盘受供给周期+弱宏观影响整体承压，但展望后续，年内大盘有望逐步温和复苏，25 年将进入新一轮产品释放周期，大盘或有望重回增长，建议积极关注 1）院线与在线票务龙头：猫眼娱乐、万达电影、横店影视、上海电影等；2）优质内容生产商：光线传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成等。此外，建议重点关注【芒果超媒】（公司会员高增+广告受益顺周期复苏）。 ? 分众传媒：韧性基本盘+ 大比例分红，顺周期弹性展现。Q3 业绩符合预期，以旧换新等消费促进类政策有望支撑Q4的预算。长期看，我们认为梯媒行业竞争格局稳固，本轮周期中分众实现了格局更优、点位更优；且下游日用消 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 141 0.02 总市值(亿元) 14,335.46 1.50 流通市值(亿元) 12,797.50 1.69 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.1% 5.6% -0.0% 相对表现 4.3% -2.3% -8.9% 相关研究报告 《影视行业重大事项点评：春节档定档拉开帷幕，看好 25 年电影大盘改善》 2024-10-31 《传媒行业深度研究报告：文化出海正当时，积极把握全球化机遇》 2024-10-27 《传媒行业周观察（20241021-20241025）：智谱 AI 推出“自主智能体”AutoGLM，10 月国产及进口游戏版号发布》 2024-10-27 -27%-10%7%24%23/12 24/03 24/05 24/08 24/10 24/122023-12-29~2024-12-27传媒 沪深300华创证券研究所

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