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    188宝金博页面版: 粤高速强化持续融资优势浅析

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    内容提示： ２０ ０ １年第１期广东公路交通Ｇ ｕ ａ Ｉｌｇ Ｄ ｏ ｎ ｇ Ｇ ｏ ｎ ｇ Ｌ ｕ Ｊｉａ 以Ｉｏｎｇ总第６ ７ 期粤高速强化持续融资优势浅析刘艳（ 广东省高速公路发展股份有限公司， 广州５１０ １０ ０ ）摘要： 粤高速从成立以来， 历经上市、 配股， 资产规模保持较高的扩张速度， 而由于行业特点等因素的制约， 利润难以保持同步增长， 为可持续发展带来困扰。 规模扩张固然是企业生存竞争的需要， 利润更加是发展的基石。确立以利润为导向的投资政策， 是粤高速强化持续融资优势的前提， 只有在此基础上， 合理选择融资组合， 积极开展权益融资， 优化资本结构， 实现效益与规模的同步增长， 才能保持公司高速发展的势头。关键词： 融资粤高速可持续发展中图分...

    文档格式：PDF | 页数：3 | 浏览次数：16 | 上传日期：2015-12-31 23:46:33 | 文档星级：
    ２０ ０ １年第１期广东公路交通Ｇ ｕ ａ Ｉｌｇ Ｄ ｏ ｎ ｇ Ｇ ｏ ｎ ｇ Ｌ ｕ Ｊｉａ 以Ｉｏｎｇ总第６ ７ 期粤高速强化持续融资优势浅析刘艳（ 广东省高速公路发展股份有限公司， 广州５１０ １０ ０ ）摘要： 粤高速从成立以来， 历经上市、 配股， 资产规模保持较高的扩张速度， 而由于行业特点等因素的制约， 利润难以保持同步增长， 为可持续发展带来困扰。 规模扩张固然是企业生存竞争的需要， 利润更加是发展的基石。确立以利润为导向的投资政策， 是粤高速强化持续融资优势的前提， 只有在此基础上， 合理选择融资组合， 积极开展权益融资， 优化资本结构， 实现效益与规模的同步增长， 才能保持公司高速发展的势头。关键词： 融资粤高速可持续发展中图分类号： ０９ ６８０文献标识码： Ａ１明确投资导向， 提高赢利能力企业的融资活动来源于投资需求。 是否要进行融资以及融资数量， 取决于投资项目， 取决于投资收益和资金成本的比较。 因此， 在开展融资活动前， 企业必须对未来投资收益作一个较为可靠的预测， 选择投资收益远大于资金成本的项目进行投资。回顾粤高速的发展历程， 融资的重要性似乎超越了投资。 公司强调的经营目标是上市、 配股。资本规模在以两位数的速度迅速膨胀的同时， 也带来了经营利润增长滞后的问题。手握巨资当然可喜， 但是资本的本性是逐利，资本要在运动中繁衍利润。 投资于建成收费的广佛、 佛开高速公路， 为公司挖掘了良好的利润源泉， 使募集资金投资收益显著。 但随后粤高速的投资项目基本上集中于在建项目， 至少二、 三年的建设期使公司投资资金要面对二、 三年的本息无归期， 更谈不上利润回报了。 １９ ９ ９ 年末， 深圳惠盐高速公路的收购、 茂湛一期１８ ｋ ｍ 的通车运营以及广佛高速公路的扩建完工终于增加了一些现实收益， 为粤高速增添了新的利润增长点。 但如果今后的投资仍然集中于在建、 待建项目， 则即使项目前景美好， 由于投资收益严重滞后的原因， 也会为今后扩张带来困扰。企业发展的根本目标是利润而非规模， 规模只是获得更多利润的手段。 而利润来源于投资项目。 一方面家有梧桐树， 自有凤凰来， 资金追求利润， 好企业、 好项目不愁没有资金的青睐； 另一方面， 水能载舟， 亦能覆舟， 如果投资失误， 融来的资金不仅无益于企业， 反而会陷企业于困境。 所以资产回报率、 净资产收益率这些指标才受到管理层和股东的格外重视。 企业不能只满足于规模的快速增长， 而更应重视企业的赢利水平。 而影响赢利水平的因素， 除了内部管理、 财务管理外， 最主要的就是资产本身的获利能力。２０ ０ ０ 年度配股申报工作中， 遇到的问题都是围绕净资产收益率和投资项目的收益。 今后粤高速融资所面临的障碍， 同样是净资产收益率、 投资项目 回报率这几项指标。 投资收益的大小是是否进行融资的必要条件， 也是融资成功与否的决定因素。 因此， 粤高速能否再融资首先取决于是否有能带来现实收益的投资项目 而不是融资渠道和方式的开辟。 粤高速应改变以股市进行筹资为主的现状， 把资本运作提高到这样一个高度， 即“以证券市场和企业控制权市场为依托， 以项目开发经营为基。 通过资本运作来促进项目经营的发展， 促进企业朝多元化、 集团化方向发展” 。２灵活运用融资组合， 保持财务弹性当确定投资项目后， 就要估算投资数量， 使融资数量和投资数量保持平衡， 避免融资不足影响投资效果或者融资过剩而降低资金的使用效益。在明确投资项目及资金需求量的基础上， 再根据财务状况、 目标资本结构、 项目性质和资金需求量制订相应的融资策略。在粤高速成立发展的初期， 根据当时的经济环境、 金融政策以及企业自身的定位， 融资决策倾向于通过股票上市筹集资金， 投资方向也集中于在建高速公路工程， 忽视了债权融资等筹资方式以及投资的即期回报。 由于融资手段过于单一，资本结构不甚合理， 资金使用效率不高， 企业可持续发展面临较大压力。随着国家经济发展和金融体制改革的深化，企业的融资渠道和方式有越来越多的选择， 主要包括权益融资（ 如吸收直接投资、 发行股票等）和?４ ５?　　万方数据

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