188宝金博页面版

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告—深度报告深度报告 机械设备机械设备 机械机械行业行业 2012 年年投资策略投资策略 中性中性 （下调评级） 一年该行业与上证综指走势比较一年该行业与上证综指走势比较 0.30.50.71.01.2D-10F-11 A-11J-11A-11 O-11机械设备沪深300资料来源：国信证券经济研究所 相关研究报告：相关研究报告： 《煤化工设备行业专题：下游投资加速，中高端装备板块受益》——2011-11-3 《机械行业 2011 下半年投资策略： 景气分化加剧，聚焦长? 品种》——2011-6-9 《军工行业 2011 下半年投资策略：长短期催化剂结合，把握估值调整机会》——2011-6-9 《海洋工程装备专题研究：循序渐进，厚积薄发》——2011-5-27 证券分析师：郑武 电话: 0755-82130422 E-mail: zhengwu@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120022 证券分析师：陈玲证券分析师：陈玲 电话: 0755-82130646 E-mail: chenling2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070002 联系人：杨森联系人：杨森 电话: 0755-82133343-1857 E-mail: yangsen@guosen.com.cn 证券分析师证券分析师：后立尧：后立尧 电话: 010-88005327 E-mail: houly@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511110001 独立性声明：独立性声明： 证券分析师：郑武作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解， 通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业年度投资策略行业年度投资策略 风险如涌，机会若泉风险如涌，机会若泉 ? 能化能化装备：2012 年现代煤化工行业进入成长期，多个大项目将陆续启动，整个“十二五”期间投资将逐年增长，带动煤化工装备行业的订单加速增长，评级“推荐” 。重点关注有过往交付业绩、与业主单位和工程总包方关系密切且产能弹性大的企业。此外，发展天然气和核电对我国的能源安全和环保均具有重大意义，相关装备公司将长期受益于行业增长。 装备：2012 年年，现代煤化工投资加速，现代煤化工投资加速 ? 工程机械：工程机械：产业链困境或拖累利润产业链困境或拖累利润率，率，泵送产能供需悄然变化泵送产能供需悄然变化 当下终端租赁市场回报率低迷、代理商风险陡增、主机厂产能过剩，预计行业利润率将回落，明年二季度是关键的观察窗口。2012 或成混凝土机械增速拐点之年，泵送产能正直逼泵送需求，泵送市场供需逆转将至。短期关注方兴未艾的公路养护设备细分行业。 ? 交运装备：造船行业交运装备：造船行业继续全球新船订单短期内难以大幅增长，船厂未来两三年内要承受开工不足、船价低迷和成本上升的多重压力，行业盈利在 2012 年将下滑，并在 2013年进一步恶化， “中性”评级。随着负面因素逐步化解，预计未来铁路装备板块估值水平将逐步回升。基于铁道部目前资金面并不宽裕以及铁路系统改革不会一蹴而就的现实，这种估值回升将是一个长期而缓慢的过程。 继续下行下行，铁路装备负面因素逐步化解，铁路装备负面因素逐步化解 ? 通用机械：看好通用机械：看好工业风机、工业风机、制冷设备及水泵制冷设备及水泵细分细分子子行业行业 整体来看，通用机械行业收入回落，子行业景气分化。我们看好工业风机、制冷设备及水泵细分子行业。工业风机受上游煤化工行业启动推动，制冷设备受益于冷链规划，水泵行业受益于水利规划，需求增长确定。而机床工具、智能设备、轴承阀门行业受下游汽车及工程机械增速放缓影响，增速将放缓，短期投资机会不大。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 [Tabl _Profit]代码 公司 总市值 （百万元） 93327 62881 14767 昨收盘（元） 2011-12-2 EPS PE 2011E 投资评级 2011E 1.16 0.93 0.80 0.93 0.30 0.50 0.53 0.65 1.21 0.32 2012E 1.35 1.06 1.08 1.40 0.50 0.64 0.63 0.90 1.46 0.41 600031 000157 002430 300210 002445 002564 601369 300145 002255 3899 资料来源：公司资料和国信证券预测 三一重工 中联重科 杭氧股份 森远股份 中南重工 张化机 陕鼓动力 南方泵业 海陆重工 中集安瑞科 12.29 8.16 24.55 29.05 11.80 15.95 12.07 18.50 32.40 2.41 11 谨慎推荐 9 谨慎推荐 31 ? 31 39 谨慎推荐 32 谨慎推荐 23 谨慎推荐 28 谨慎推荐 27 谨慎推荐 8 推荐 推荐 2174 2975 4847 19780 2664 4183 3870 推荐 2011 年年 12 月月 15日日