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    188宝金博页面版: 中期票据开辟企业直接融资新通道

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    内容提示： ————1 忑 而 产业]长 期 以来， 我 国企 业 融 资 的主 要通 道 是 银 行 贷款 方 式 下 的 间接 融 资，股 本融 资、 债券融 资等直接融 资通 道发展严 重滞后 。 企业融 资存在成本高、效率低和 信 用风 险大 等诸 多问题。近年来．随 着金 融 改革和 资本市场 建 设不 断深 化，法律 制度和 信 用体 系 建 设日趋健 全，以企 业 信 用 为 基础 的直 接融 资 需 求 不 断高 涨．金 融 市 场 出 现 了企 业 直接融 资热 潮，金 融 创新 产 品纷纷 涌 现。4 月 22 日， 铁道 部、中国 电信、 中国中化集 团等 7 家企业 发行的8支 中期票据正 式 亮相． 首批融入 资...

    文档格式：PDF | 页数：2 | 浏览次数：30 | 上传日期：2015-10-21 21:29:08 | 文档星级：
    ————1 忑 而 产业]长 期 以来， 我 国企 业 融 资 的主 要通 道 是 银 行 贷款 方 式 下 的 间接 融 资，股 本融 资、 债券融 资等直接融 资通 道发展严 重滞后 。 企业融 资存在成本高、效率低和 信 用风 险大 等诸 多问题。近年来．随 着金 融 改革和 资本市场 建 设不 断深 化，法律 制度和 信 用体 系 建 设日趋健 全，以企 业 信 用 为 基础 的直 接融 资 需 求 不 断高 涨．金 融 市 场 出 现 了企 业 直接融 资热 潮，金 融 创新 产 品纷纷 涌 现。4 月 22 日， 铁道 部、中国 电信、 中国中化集 团等 7 家企业 发行的8支 中期票据正 式 亮相． 首批融入 资金达 到 了 392 亿 元． 成为 当前市 场 各方关注 的焦点。中期票据基本概念在发达 国 家 的金 融 市 场上．中期票 据 (M e diu mT e r mN o t e． M T N ) 是指 由企 业、市政 当局 或外 国政 府 发行的、以信 用 为 基 础 的． 约定 期限 的高级 债务凭证。198 1年． 美 国美林 公 司发行 了第一期 中期票 据 。随后．中期票据流动性高、 信息透 明、 融资成本低、形 式 灵 活等 优 点 逐 渐 显 现．不 仅 在美国本土 获得 快速 发展．还 被推 广 到欧洲 货 币市 。 成 为 欧 美企 业 所 能 取 得的最低廉的 中长期直接融资方式之一。在我 国．中期票据是 指具 有法 人资格 的 非 金 融 企 业( 以 下 简 称 企 业 )在银 行 间债券 市场 发行 的． 约 定 在一定期限 内还 本付息 的有价 证券 。它 是我 国银 行 间债券市 场 上一种特殊 的债务工 具．区 别 传统 的纸 质商业 汇 票 贴现 融 资． 采取 电子 化 方 式 发行． 期 限一般 为 3—5 年 。中期票 据与短 期融5 2投 资 北 京IN V E S T B E IJ IN G资券 同属 于 非金 融企业发行 的债务融资工具。中期票 据成功推 出不 仅结 束 了我国企业 中期直接债务融 资工具 长期缺失的局 面． 更 对企业 融资以及 金融市场发展具 有重 要 意义。对发 行企 业 而 言．通 过 发 行 中期 票 据等 直 接 融 资工 具，有望 实现 融 资成本 的灵 活 配 置． 增强企 业 利 用 金 融市 场 改 善财 务管理 能 力，提高 企 业 应 对 复杂 多变的金 融环 境能力． 进一步提升企 业 经 济价值。 对商业银 行 而 言，随 着 中期票 据对银 行信贷产 品 替代 作 用 显 现． 银 行 收益 方 式将逐 步 由传统 的存贷利 差 收益 转变为承 销服 务 的 中间业 务 收益． 促 进 内部信贷 资源 向急 需 间接融 资 的小 企 业 倾斜。对 投 资者而 言，中期票 据将有利于 建 立 完整 的投 资收 益 率 曲线， 完 善丰 富 固定 收益 类证 券 投 资工 具，为 不同风险偏好 的投资者提供更 多的投资组合选择． 促进债券市场的健康发展。企业债务融资工 具对 比分析目前． 我 国企 业 常 用 债务 融 资工具主要 是贷款、 票据贴现． 短 期融资券、企 业 债和 公 司 债，中期 票据 与 它们 相比． 具 有 以下 显 著优 势：从定价看， 中期票据融资成本较低。 能为企 业节约大 量 财务成本。 在当前宏观 经 济形势下． 1年期定存利率、3 年期国债利率．3 年期央票 利 率是 影响 中期票 据产 品定价的主要基准利率 。目前．3 年 期 的贷 款 基 准 利 率大 约 在7．5％，6 个 月 以 内票 据贴现 利 率也 接近 6，0％．而 市 场 发行 3年 期 中期票 据利率约 为 5．3％ 左 右． 加 上 年承 销费率

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