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188宝金博页面版: CPA《财务成本管理》刘成举 基础班 第3章 可持续增长率1

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内容提示: 1 三、 可持续增长率 (一) 可持续增长率的概念和假设 1、 概念 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 2、 假设条件 假设条件 对应指标或等式 (1) 公司目前的资本结构是一个目标结构, 并且打算继续维持下去 权益乘数不变或资产负债率固定 (2) 公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并且打算继续维持下去 股利支付率不变 (3) 不愿意或者不打算发售新股, 增加债务是其唯一的外部筹资来源 增加的股东权益=增加的留存收益 (4) 公司的销售净利率将维持当前水平, 并且可以涵盖负债的利息 销售净利率不变 (5) ...

文档格式:PDF | 页数:5 | 浏览次数:12 | 上传日期:2014-11-20 09:00:10 | 文档星级:
1 三、 可持续增长率 (一) 可持续增长率的概念和假设 1、 概念 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 2、 假设条件 假设条件 对应指标或等式 (1) 公司目前的资本结构是一个目标结构, 并且打算继续维持下去 权益乘数不变或资产负债率固定 (2) 公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并且打算继续维持下去 股利支付率不变 (3) 不愿意或者不打算发售新股, 增加债务是其唯一的外部筹资来源 增加的股东权益=增加的留存收益 (4) 公司的销售净利率将维持当前水平, 并且可以涵盖负债的利息 销售净利率不变 (5) 公司的资产周转率将维持当前的水平。 资产周转率不变 对假设条件的理解: 根据以上假设可以推出如下结论: 因为, 资产周转率不变, 所以, 销售增长率=总资产增长率 因为, 资产负债率不变, 所以, 总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率 因为, 销售净利率不变, 所以, 销售增长率=净利增长率 因为, 股利支付率不变, 所以, 净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率 即在经营效率和财务政策不变及不增发新股的假设条件下, 销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率。 (二) 可持续增长率的计算 1、 根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率是满足五个假设条件下的销售增长率 (1) 因为资产周转率不变, 所以销售增长率=总资产增长率 (2) 因为资产负债率不变, 所以总资产增长率=股东权益增长率

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