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    188宝金博页面版: 基于牛顿插值法的上市公司偿债能力实证研究

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    内容提示： 探索 论 坛 Modern Accounting 基于牛顿插值漶的上市 偿债能力实证研究 司 张 尧 江 兵 ( 合肥工业大学管理学院 ，安徽 230009 ) 【 摘要 】 衡量上市公司偿债能力的主要指标是资产负债率、 流动比率和速动比率， 它们被公认为是适度指标。 本文针对适度指标价值度量符合仿正态分布的特点，提 出运用牛顿插值 法建立上述指标的价值 函数。以2010 年第二季度 8 个板块的上市公司为例 ，根据这三个比率指标的价值取向，从每个板块上市公司的原始数据中设 定对应于一个最优值和两个区间端点的三个插值点，分别建立三个比率指标的价值函数。利用旅游酒店板块的 ...

    文档格式：PDF | 页数：3 | 浏览次数：54 | 上传日期：2015-04-18 13:51:26 | 文档星级：
    探索 论 坛 Modern Accounting 基于牛顿插值漶的上市 偿债能力实证研究 司 张 尧 江 兵 ( 合肥工业大学管理学院 ，安徽 230009 ) 【 摘要 】 衡量上市公司偿债能力的主要指标是资产负债率、 流动比率和速动比率， 它们被公认为是适度指标。 本文针对适度指标价值度量符合仿正态分布的特点，提 出运用牛顿插值 法建立上述指标的价值 函数。以2010 年第二季度 8 个板块的上市公司为例 ，根据这三个比率指标的价值取向，从每个板块上市公司的原始数据中设 定对应于一个最优值和两个区间端点的三个插值点，分别建立三个比率指标的价值函数。利用旅游酒店板块的 价值 函数 ，得 出该板块 28 家公司偿债能力的综合评价。实证研究表明，利用牛顿插值 法建立的各板块、各 时 期专有的价值函数，可实现分行业、分时期地对大量上市公司偿债能力进行适时、动态的评价。 【 关键词 】 牛顿插值法上市公司 价值函数偿债能力 通过对偿债能力的分析 ，可以考察企业持续经营的 能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿 债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。衡量短期偿 债能力 的指标主要有流动 比率 、速动 比率 ；衡量长期偿 债能力 的指标 主要是资产负债率。这三个指标都是适度 指标，通常认为流动 比率 和速动比率在某个水平上 比较 合适，而资产负债率则处于某个区间比较合适 ( 赵惠芳 ， 2007 o 目前对企业偿债能力的研究 ，多是通过与行业的 平均值 、良好值 、较低值相比较 ，采用多指标综合打分 方法。我 国财政部等部委颁发的 《 企业效绩评价操作细 则 ( 修改 )》将指标值分为五个档次 ，以优秀值、良好值 、 平均值 、 较低值、 较差值分别对应于行业最高 、 较高 、 平均 、 较低 、最低五个水平 ，并分别赋予 1分 、0． 8 分 、0． 6 分 、 0． 4 分 、0． 2 分 ( 张爱 国，2009 )，但五个得 分值 与实际 值如何对应未能很好解决。也有研究机构采用拟合价值 函数，建立指标值与其价值之间的某种关 系，例如 ，针 对流动比率和资产负债率，清华大学企业研究中心给出 了指数函数 ，诚信公 司给出的是分段截尾线性函数 。这 些 函数对于原始数据信息利用较少 ，函数一经确定就不 再改变 ，而且这些函数是单调的，与人们的认识不相符。 本文借鉴 已有的研究 ，提出用牛顿插值法，建立资产负 债率 、流动 比率和速动比率价值 函数，首先，根据指标 的价值取 向，然后以原始数据为依据确定一个最优值与 合理区间 ， 获得与之对应的三个插值点 ， 通过对不同行业 、 不同时期的数据样本的处理 ，可得到某行业、某时期专 有的三个价值函数 ，从而实现对大量上市公 司偿债能力 分行业、分时期地进行适时、动态的评价。 一、 牛顿插值法基本原理 插值法是离散 函数逼近的重要方法，其原理是在离 散数据 的基础上补插形成连续 函数 ，使得这条连续 曲线 通过全部给定的离散数据点。 假设 f (x) 是某个表达式很复杂 ，甚至无法写 出来的 实函数 ，且已知 f (x) 在某个 区间 【 a， b】 上 的 n+1 个互异 的点 X0 X1 ， X ， ． ． ． ． X 处 的 函数 值 f (xo)， f (x。 )， f (x ) ，我们 希 望找到一个简单的函数 p(x) ，使 P(Xk)． 厂 ( ) ，这样就可 以在一定范围内利用 p(x) 近似表示 f (x) ，从而解决了相 应 的计算 问题。称 f [xo ， xk]=—f ( xk)_- f (Xo ) 为函数 厂 ( ) 关于 ^ ^ 0 节点 f [x。 ， ] 的均差 I 厂 ， ， 】 =— f [Xo ,xk]—， 的一阶均差记为 f [Xo， Xk】 ，一阶均差 f [Xo， X。 】 ， - f [xo,x1 ] 称 为 _ 厂 ( ) 关 于 叫1 点 ： c o， ， 的二阶均差 ， 记为 f [Xo， ， xk] 。递归地用 七 一 l 阶 均差定义 阶均差 厂 [ ， ? ]= ， -X k—I 称为 f (x) 关于 k+1个节点 Xo ， X1 ? 对于三个互异的插值点 厂(x) (Xo )+f [xo， x,](X-Xo) 假设偿债能力指标的价值函数是一个对称的连续 函 的k 阶均差。特别地， ， ， X： ] ，可得插值公式为 ： [Xo， xl， X2](X-Xo)(X-X1) ( 1 ) 本文获合肥工业大学博士专项基金 “上市公司业绩评估系统研究” ( GDBJ2009— 23 ) 资助。 一 新 会 计 2 0 1 2 ．1 0

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