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    188宝金博页面版: 机械行业2012年投资策略：优势企业好升级；民生设备促消费

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    内容提示： DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 优势企业好升级；民生设备促消费优势企业好升级；民生设备促消费 ——机械行业 2012 年投资策略 2011 年 11 月 25 日 中性/下调 机械 年度报告 投资摘要： ? 欧美制造业回归，新兴国家成本优势日益显现，我国机械行业面临双重困欧美制造业回归，新兴国家成本优势日益显现，我国机械行业面临双重困境境。当世界经济大产业链中的个体做出了调整后，上一个“伪平衡”状态已被打破，所有经济体都努力在这个链条重新塑造的过程抢占有利位臵。重塑。 ...

    文档格式：PDF | 页数：20 | 浏览次数：13 | 上传日期：2011-12-19 15:30:47 | 文档星级：
    DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 优势企业好升级；民生设备促消费优势企业好升级；民生设备促消费 ——机械行业 2012 年投资策略 2011 年 11 月 25 日 中性/下调 机械 年度报告 投资摘要： ? 欧美制造业回归，新兴国家成本优势日益显现，我国机械行业面临双重困欧美制造业回归，新兴国家成本优势日益显现，我国机械行业面临双重困境境。当世界经济大产业链中的个体做出了调整后，上一个“伪平衡”状态已被打破，所有经济体都努力在这个链条重新塑造的过程抢占有利位臵。重塑。 我国机械行业我国机械行业也也需要需要升级升级重塑。? 生存环境方面，中低端产品恶劣竞争，高端产品却又严重依赖进口，产业中低端产品恶劣竞争，高端产品却又严重依赖进口，产业容缓。4 万亿的投资影响逐渐褪去后，高开工率和高产能释放导致产成品存量增加，以及行业整体毛利率下滑，机械行业正处于景气下行中国机械产业表象库存较高，实则产能过剩。 升级刻不升级刻不容缓阶段。中国机械产业表象库存较高，实则产能过剩? 投资放缓，货币政策微调，行业最坏的时候或已经过去投资放缓，货币政策微调，行业最坏的时候或已经过去。在刺激政策逐步退出后，经济常态化，投资增速放慢，东兴宏观研究员预测 2012 年我国固定资产投资增速约为 22%。 同时各行业设备购臵投入增速也呈现出下降趋势， 机械设备作为生产活动工具投入也在减少。 我们发现机床、 压缩机、工程机械等行业与 M2 的相关性较明显，这与他们订单周期短、客户分散有关。随着货币政策的微调，这些行业最坏的时候可能已经过去。 ? 投资策略：投资策略：1）景下，选择景下，选择产业链里有排他性壁垒产业链里有排他性壁垒（独门优势））在国外竞争压力增大，国内产能过剩，行业厄需升级的背在国外竞争压力增大，国内产能过剩，行业厄需升级的背（独门优势）的企业的企业；；2）（民生设备）的）在投资放缓、在投资放缓、货币政策微调的短期因素影响下，货币政策微调的短期因素影响下，选择弱周期，消费相关企业。 选择弱周期，消费相关（民生设备）的企业。? 重点公司：重点公司：长荣股份、亚威股份、巨轮股份、南方泵业、长荣股份、亚威股份、巨轮股份、南方泵业、润邦股份新研股份。 润邦股份、中国、中国南车南车、、新研股份机械行业重点公司盈利预测与评级 简称简称 EPS（元）（元） PE PB 评级评级 10A 11E 12E 10A 11E 12E 长荣股份 0.57 1.13 1.57 51.4 26.1 18.7 3.4 强烈推荐 亚威股份 0.86 1.21 1.79 37.8 26.7 18.1 2.5 强烈推荐 巨轮股份 0.27 0.32 0.40 26.7 22.3 17.7 2.6 推荐 南方泵业 0.47 0.70 0.91 38.9 26.2 19.9 2.7 推荐 润邦股份 0.51 0.51 0.64 25.9 26.1 20.8 2.5 推荐 中国南车 0.21 0.31 0.41 24.6 17.1 13.0 2.9 推荐 新研股份 0.57 0.86 1.15 58.0 38.7 28.9 3.4 推荐 注：以 11 月 24 日收盘价计算。 分析师：分析师：王明德执业证书编号： S1480511100001 联系人：史成波联系人：史成波 机械行业分析师 010-66554022 shicb@dxzq.net.cn 联系人：联系人：韩庆韩庆 机械行业分析师 010-66554026 hanqing@dxzq.net.cn 联系人：联系人：贺宝华贺宝华 机械行业分析师 010-66554045 hebh@dxzq.net.cn 行业基本资料 王明德 机械机械行业基本资料 占比占比% 股票家数 重点公司家数 行业市值 流通市值 机械（机械（申万一级申万一级）308 18,644 亿元 10,787 亿元 ）行业指数走势图行业指数走势图 5653545352535053485346534453425340533853365310-1110-1211-0111-0211-0311-0411-0511-0611-0711-0811-0911-10机械指数沪深300 资料来源：wind，11 月 18 日收盘价 相关研究报告相关研究报告 1、《产业升级的灵魂“高端装备与核心部件”——机械 2011 年年度策略》 2、《机械二季度策略报：放下纠结，寻找景气，触摸未来》 3、《机械行业中期策略：从台湾看中国机械产业如何质变》 2010.12.3 2011.4.18 2011.7.1

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