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188宝金博页面版: 企业数据资产化与资本市场稳定

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内容提示: 企业数据资产化与资本市场稳定牛 彪 于 翔 苑泽明[摘 要]本文以 2007-2022 年沪深 A 股上市公司为研究对象,从资本市场稳定视角实证检验了企业数据资产化的经济后果。研究发现,数据资产化可以显著降低股票市场价格波动风险,验证了“价值利器”假说。机制检验表明,数据资产化通过信息传递效应、内部治理效应和风险缓释效应降低股票市场价格波动。进一步研究发现,数据资产化对股票市场价格波动的降低作用在分析师关注度高、行业竞争程度高和地方政府对数字经济关注度高时更加显著。[关键词]数据资产化;资本市场稳定;信息不对称[文章编号]2097 -5481(2025)04 -0053 -11 [J...

文档格式:PDF | 页数:12 | 浏览次数:18 | 上传日期:2025-08-23 13:13:26 | 文档星级:
企业数据资产化与资本市场稳定牛 彪 于 翔 苑泽明[摘 要]本文以 2007-2022 年沪深 A 股上市公司为研究对象,从资本市场稳定视角实证检验了企业数据资产化的经济后果。研究发现,数据资产化可以显著降低股票市场价格波动风险,验证了“价值利器”假说。机制检验表明,数据资产化通过信息传递效应、内部治理效应和风险缓释效应降低股票市场价格波动。进一步研究发现,数据资产化对股票市场价格波动的降低作用在分析师关注度高、行业竞争程度高和地方政府对数字经济关注度高时更加显著。[关键词]数据资产化;资本市场稳定;信息不对称[文章编号]2097 -5481(2025)04 -0053 -11 [JEL 分类号]F276.3 [文献标志码]AEnterprise Data Assetization and Capital Market StabilityNIU Biao YU Xiang YUAN Ze鄄ming[ Abstract ] Using A-share listed companies on Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2007 to 2022 as the researchsample, this study examines the economic consequences of enterprise data assetization from the perspective of capital mar原ket stability. The findings reveal that data assetization significantly reduces the fluctuation risk of stock market, supportingthe “ value tool ” hypothesis. Mechanism tests indicate that data assetization mitigates the fluctuation risk through informa原tion transmission effect, internal governance effect and risk mitigation effect. Further analysis shows that the risk-reducingeffect of data assetization is more pronounced under conditions of higher analyst attention, more intense industry competi原tion, and stronger emphasis on the digital economy by local governments.[ Key words ] data assetization; capital market stability; information asymmetry一、引 言数据资产化作为数字经济时代企业价值创造的重要路径,正深刻重构企业的资源配置与价值管理逻辑。然而,数据资产的虚拟性、非排他性以及估值复杂等特征,使其在提升企业价值的同时可能衍生信息不对称加剧、代理成本攀升等潜在风险。2024 年 12 月,国家数据局等部门印发《关于促进企业数据资源开发利用的意见》,强调要加强数据流转分析和风险监测,反映出监管部门对数据资产化风险的高度关注。因此,从风险防范角度考察数据资产化对微观企业主体的影响,具有重要的现实意义。现有文献已关注到数据资产对企业的重要性,探讨了数据资产对企业人力资本升级(苑泽明等,2025)、转型升级(路征等,2023)、创新投入(李健等,2023)和企业价值(于翔等,2024)等方面的重要影响。也有研究从不同视角验证了数据资产缓解信息不对称的积极作用,包括审计师定价(牛彪等,2024)、分析师预测(危雁麟等,2022)、投资者偏好(牛彪、于翔,2024)以及股价同步性(徐海伟、刘华,2024)等方面。然而,很少有学者从风险防范的角度探讨企业数据资产的经济后果。事实上,任何企业活动必然伴随着风险。如果仅仅关注[作者简介]牛彪,中国财政科学研究院,博士生;于翔(通讯作者),南开大学商学院,博士生(天津,300071),E-mail:1046205890@qq.com;苑泽明,博士,天津财经大学会计学院,教授、博士生导师,天津财经大学无形资产评价协同创新中心主任。2025 年第 4 期(总第 352 期)53

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