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    188宝金博页面版: 东北证券-新世界(600628)：业绩符合预期 存在整合预期 -110418

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    内容提示： 郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据东北证券股份有限责任公司以下简称我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。 公司研究报告 新世界(600628)年报点评 业绩符合预期存在整合预期 谨慎推荐 维持评级 可选消费/百货 发...

    文档格式：PDF | 页数：4 | 浏览次数：15 | 上传日期：2012-06-24 16:34:11 | 文档星级：
    郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据东北证券股份有限责任公司以下简称我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。 公司研究报告 新世界(600628)年报点评 业绩符合预期存在整合预期 谨慎推荐 维持评级 可选消费/百货 发布时间2011 年 4 月 18 日 投资要点 业绩符合预期2010 年公司实现营业收入 30.3 亿元同比增长10.97%归属上市公司股东净利润 1.99 亿元同比增长 10.13%基本每股收益 0.37 元符合我们的预期。 毛利率提升源于酒店报告期公司综合毛利率为 29.26%同比提高 0.66 个百分点主要由于毛利率较高的酒店业务收入占比提高销售费用率为 4.49%同比略有提高而由于参与 163 地块竞拍公司管理费用率同比提高 0.2 个百分点至 11% 财务费用率增加 0.7个百分点至 3.83%。 主业增长稳定公司商业部分营业收入为 20.14 亿元同比增长9.21%销售规模在上海单体百货中位列第二仅次于第一八佰伴。毛利率为 17.09%同比下降 0.65 个百分点主要由于商品升级过程中低毛利率的高端商品占比提高。我们认为作为成熟单体店新世界城未来每年将保持 10%左右的销售增速。 酒店受益世博酒店服务业实现营业收入 2.06 亿元同比增长43.96%毛利率为 93.78%同比提高 0.79 个百分点主要受益于世博会带来的入住率和平均房价双提升我们预计丽笙酒店今年入住率将恢复至 70%左右的平均水平收入将较 2010 年有所下降。 医药增速提升医药部分实现营业收入 5.64 亿元同比增长12.04%毛利率为 18.69%同比下降 0.35 个百分点蔡同德堂由上市公司统一经营后收入增速明显加快。 盈利预测与估值公司以新世界城为主要利润来源的盈利模式已经遇到明显瓶颈其未来主要看点在于 2013 年新世界广场的扩张效果及对黄浦区国资整合的预期。 我们预计公司 2011年每股收益 0.41元维持谨慎推荐的评级。 业绩预测 主营收入 (万元) 增长率 (%) 归属母公司净利润 (万元) 增长率(%) EPS(元)ROE(%) 市盈率(倍) 红利收益率(%)2010 2011E 2012E 2013E 303,009 330,328 10.979.0219,865 21,770 10.139.590.370.4110.6910.3732.3429.51361,029 9.2924,120 10.790.4510.4126.63489,631 35.6227,913 15.720.5311.2523.02 走势图 -47%-33%-19%-5%9%23%37%10-4-1910-7-1810-10-16 11-1-1411-4-14新世界沪深300指数市场数据 2011-4-18收盘价 12.08 元52 周最高价 17.33 元52 周最低价 10.01 元平均持仓成本 12.40 元 基本数据 2010Q4 总股本万股 53,180流通 A 股万股 53,180每股收益元 0.37每股净资产元 3.60每股经营现金流元 0.90市净率 3.36 分析师: 罗旷怡 执业证书编号s0550511020002 TEL: (8621)6336 7000 FAX: (8621)6337 3209 Email: luoky@nesc.cn 地 址: 上海市延安东路 45 号 20 楼 邮 编: 200002

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