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内容提示: 貨 幣 市 場 新 寵 兒 , 短 期 資 金 最 佳 停 泊 處 國際票券承銷ABCP兼顧三高一低: 收益高、 安全性高、 流動性高、 稅賦低 資產證券化商品源自 於美國, 自 1970 年代至今, 美國已是全球證券化市場發展最快之國 家。 1980 年代末期, 以商業本票型式發行之ABCP(Asset-backed commercial paper)亦迅速發展起來, 2005 年發行總額高達 9,263 億美元, 在商業本票市場之佔有率更高達 57%(如圖一)。 在亞洲地區, 日 本央行於 2002 年為了 解決企業融資困境, 提出 ABCP 解決企業融資的辦法, 目 前日 本 ABCP 的發行金額甚至已和一般商業本票發行金額相當。 國內自 2002 年通過金融資產證券化條例, 施行之初正逢國...

文档格式:PDF | 页数:3 | 浏览次数:14 | 上传日期:2015-03-09 03:38:44 | 文档星级:
貨 幣 市 場 新 寵 兒 , 短 期 資 金 最 佳 停 泊 處 國際票券承銷ABCP兼顧三高一低: 收益高、 安全性高、 流動性高、 稅賦低 資產證券化商品源自 於美國, 自 1970 年代至今, 美國已是全球證券化市場發展最快之國 家。 1980 年代末期, 以商業本票型式發行之ABCP(Asset-backed commercial paper)亦迅速發展起來, 2005 年發行總額高達 9,263 億美元, 在商業本票市場之佔有率更高達 57%(如圖一)。 在亞洲地區, 日 本央行於 2002 年為了 解決企業融資困境, 提出 ABCP 解決企業融資的辦法, 目 前日 本 ABCP 的發行金額甚至已和一般商業本票發行金額相當。 國內自 2002 年通過金融資產證券化條例, 施行之初正逢國內景氣不佳, 利率持續下降, 相關產品尚屬 萌芽培植階段。 近年利率曲線平坦化趨勢國內外皆然, 但國內央行逐步升息, 加以主管機關實施債券型基金分流管理, 使債券型基金餘額逐步下滑, 安全穩定收益之投資商品需求若渴, 資產證券化商品具有 6%分離課稅優勢, 具潛力成為固定收益商品的投資新寵兒。 圖一 美國資產基礎商業本票市場趨勢 -1 00,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0001 ,000,0000%1 0%20%30%40%50%60%ABCP總值(百萬美元)ABCP佔CP市場比例(%) 46,863 51 ,558 63,945 1 01 ,241 1 46,6901 9% 256,1 4626% 381 ,79733% 520,79037% 645,82540% 765,83052% 752,84256% 71 7,26256% 744,38853% 926,38857%8%9%1 0%1 5%1 9921 9931 9941 9951 9961 9971 9981 999200020012002200320042005資料來源: 摘自 Federal Reserve Board

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