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你会用市盈率吗？ 收藏本帖 回复主题 投资是一种说来简单做来难的事。 如果真的简单， 世上一定有数以百万计的巴菲特， 巴菲特也不用在“20 年观察”后才下决心买可口可乐。 更不用为一个 IBM， 把它半个世纪的年报都研读一遍， 且研究停当就可下手， 不用等它创了历史新高， 月线上放出巨量、 长阳才去追涨。 因此说某某的投资很简单， 只是说明我们知之不多， 了解和掌握的东西甚少， 甚至根本就缺乏实战经验， 所谓看人挑担不吃力， 不当家不知柴米贵。 世上许多事， 原则和大方面说起来都很简单， 但细节决定成败， 真正付诸实施， 却需要很多细节性、 技术性的东西， 也就是巴菲特说的“投资技巧”来支撑， 否则， 再好的理念也只是说道而已。 约翰·聂夫的投资法则同样如此。 他的基本框架我们在前两期已说过： 市盈率低——市盈率本身要有绝对的投资价值， 且比市场平均水平低 40%以上;收益有保障， 即有一定的红利回报;公司利润的基本增长率在 7%以上;在风险与总回报率的比例上倾向于总回报率， 即(利润增长率+股利率)÷市盈率， 接近于 2 倍;除非从低市盈率中得到补偿， 否则不买周期性股票， 如果是周期性股票， 则要求其市盈率更低;成长行业中的稳健公司;基本面好。 但在具体的投资过程中， 没有一些辅助的技巧来保障， 理想的价值投资标的很可能会获得极不理想的效果。 以浦发银行来说吧。 今年浦发银行的最高价为 11.72 元， 这个价格按 2012 年每股收益计， 市盈率为 6.4 倍，按今年一季度每股收益乘 4 计算， 为 6.17 倍。 这个市盈率具有绝对投资价值， 这是毫无疑问的。 再看横向比较： 目前沪深 A 股的平均市盈率略高于 14 倍， 在浦发银行见 11.72 元时超过 16 倍。 6.4÷16=0.4， 浦发银行市盈率比市场平均低 60%， 也完全符合约翰·聂夫的选股标准。 其三， 浦发银行的基本增长率超过 7%， 这也没问题。 其四， 浦发银行不属周期性行业， 恐怕也没人会有疑问， 所以其行业也符合约翰·聂夫的选股标准。 其五， 浦发银行的经营和盈利一直非常稳定， 因此它属于成长行业中的稳健公司， 这也是没有疑问的。