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    188宝金博页面版: 机械设备行业2026年上半年投资策略：细分领域分化，关注三大主线

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    内容提示： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 机械设备行业 标配 （维持） 细分领域分化，关注三大主线 机械设备行业 2026 年上半年投资策略 2025 年 11 月 26 日 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱：xieshaowei@dgzq.com.cn 机械设备（申万）指数 走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ? 机械设备行业基本面回顾。截至2025年10月31日，SW机械设备行业1-10月区间涨幅...

    文档格式：PDF | 页数：23 | 浏览次数：27 | 上传日期：2025-11-26 18:21:32 | 文档星级：
    本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 机械设备行业 标配 （维持） 细分领域分化，关注三大主线 机械设备行业 2026 年上半年投资策略 2025 年 11 月 26 日 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱：xieshaowei@dgzq.com.cn 机械设备（申万）指数 走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ? 机械设备行业基本面回顾。截至2025年10月31日，SW机械设备行业1-10月区间涨幅为55.20%，跑赢沪深300指数25.03pct，在申万行业中排名第五。机械设备2025年前三季度实现营收和归母净利润分别同比增长6.11%、14.52%。毛利率和净利率分别同比提升0.08pct、0.66pct。行业营收和归母净利润维持增长，利润端增速快于收入端趋势延续，行业增收不增利情况持续好转。受益于产品出海、成本及费用控制、产品结构优化等因素，行业盈利能力增强。经营活动现金流净额同比增加86.63亿元，经营质量改善。 ? 工程机械：出口表现亮眼，电动化率持续提升。2025年10月挖机内销增速放缓，我们认为系提前补库透支需求导致。长期来看，随着国家重大工程陆续开工，叠加资金加速落地和更新替换政策等因素驱动，将有效支撑工程机械需求。海外销量维持两位数增长，工程机械产品月度及累计出口贸易额持续增长，其中，非洲、一带一路及沿线地区维持高需求，9月欧洲需求逐渐修复。我们认为随着美元降息、电动化和智能化技术更新迭代等因素助推，将加快海外市场需求增长。 ? 人形机器人：工业场景率先落地，关注灵巧手技术发展。由于工业场景的单一性和重复性特点，人形机器人所需运动控制能力、场景复杂程度相对较低，我们认为人形机器人将率先落地工业场景。随着AI大模型持续更新迭代，机器人泛用性提升。特斯拉Optimus Gen3延后至2026年Q1发布，主要系灵巧手技术不及预期，但不影响人形机器人产业化落地进程加速。Gen3双手共用50个执行器，对零部件需求量巨大。 ? 自动化设备：关注细分领域需求复苏情况。（1 1 ）工业机器人：行业竞争愈发激烈，国内品牌向高端市场转向，海外品牌加速中低端市场渗透。提供高附加值或定制化解决方案形成差异化战略有望助力企业突围。 （2 2 ） 工控：下游细分领域需求复苏不一，关注确定性高、需求回暖明显细分领域。 （3 3 ） 机床：受产品结构优化、下游需求回暖以及低基数等因素影响，2025年机床产量增速进一步加快。传统及新兴行业双驱有望助推行业进入新周期。 ? 投资建议：维持标配评级。展望 2026 年，建议围绕科技发展、周期复苏、出口链布局。建议关注：汇川技术（300124）、雷赛智能（002979）、绿的谐波（688017）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）、科德数控（601882）、浙海德曼（688577）等。 ? 风险提示：国产替代进程不及预期风险；需求不及预期风险；专项债发行不及预期风险；人形机器人发展不及预期风险；基建/房地产/采矿业/制造业固定资产投资不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险。 投资策略投资策略 行业研究行业研究 证券研究报告证券研究报告

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