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    188宝金博页面版: 电子行业先进科技主题：北美云厂商业绩亮眼，Alphabet表现超预期

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    内容提示： 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 北美云厂商业绩亮眼，Alphabet 表现 超预期 ——题 先进科技主题 20251020-20251026 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ? 主要观点 【市场回顾】 ◆ 本周上证指数报收3986.9点，周涨跌幅为+0.93%；深证成指报收13532.13点，周涨跌幅为+1.83%；创业板指报收3263.02点，周涨跌幅为+2.88%；沪深 300 指数报收 4709.91 点，周涨跌幅为+1.06%。中证人工智能指数报收 2344.73 点，周涨跌幅-0.41%，跑输大盘。 【科技行业观点】 ◆ 北京时间 10 月 30 日，谷歌母公司 Alphabet 发布了截至 9 月 30日的 2...

    文档格式：PDF | 页数：7 | 浏览次数：10 | 上传日期：2025-11-02 18:23:16 | 文档星级：
    证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 北美云厂商业绩亮眼，Alphabet 表现 超预期 ——题 先进科技主题 20251020-20251026 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ? 主要观点 【市场回顾】 ◆ 本周上证指数报收3986.9点，周涨跌幅为+0.93%；深证成指报收13532.13点，周涨跌幅为+1.83%；创业板指报收3263.02点，周涨跌幅为+2.88%；沪深 300 指数报收 4709.91 点，周涨跌幅为+1.06%。中证人工智能指数报收 2344.73 点，周涨跌幅-0.41%，跑输大盘。 【科技行业观点】 ◆ 北京时间 10 月 30 日，谷歌母公司 Alphabet 发布了截至 9 月 30日的 2025 财年第三季度财报，第三季度营收约 1023.5 亿美元，同比增长 16%，季度营收首次突破 1000 亿美元；净利润 349.8亿美元，同比增长 33%，均超市场预期，且季度营收首次突破1000 亿美元。 营收构成 方面 ，谷歌主营业务分为广告业务、云业务和其他业务，其中广告业务和云业务为核心支撑，广告营收742 亿美元，同比增长 9.9%，云业务营收 151.5 亿美元，同比增长 35%，未来随着积压订单额达 1550 亿美元，订单存货有望支撑云业务收入增速维持 30%以上。 资本开支方面，得益于公司业务增长和云客户需求，AI 需求强劲，谷歌增加 2025 财年预期资本支出至 910 亿至 930 亿美元。 ◆ 10 月 30 日，微软发布截至 9 月 30 日的 2026 财年第一财季业绩，其中营收 777 亿美元，同比增长 18%，净利润 277 亿美元，同比增长 12%，营收和净利润实现双增长。 资本开支方面，公司季度资本开支 349 亿美元，创历史新高，远超预期，其中约一半的支出用于短期资产，主要采购 GPU 和 CPU，以支持不断增长的 Azure 平台需求、持续发展的 AI 解决方案等；剩余支出用于长期资产，以支持未来 15 年及更长时间内的盈利，包括主要用于大型数据中心的 111 亿美元的融资租赁。 分业务来看，微软智能云营收 309 亿美元，同比增长 28%，其中 Azure 和其他云服务收入增长 40%，超出预期；个人计算业务营收 138 亿美元，同比增长4%，主要系 Windows OEM 和设备收入增长。 我们认为随着 AI与 的发展，微软与 OpenAI 签订新的合作协议，同时宣布 OpenAI值 已签约购买价值 2500 亿美元的 Azure 服务，公司对 OpenAI 的 的约 投资已获得大约 10 倍回报。 ◆ 10 月 31 日，亚马逊发布第三季度财报，其中销售额为 1802 亿美元，同比增长 13%，营业利润 174 亿美元。 云业务方面 ，公司亚马逊云 AWS 第三季度销售额 330 亿美元，同比增长 20%。 资本开支方面，公司第三季度现金资本支出 342 亿美元，同比增长61%，主要系公司在数据中心和芯片上投入巨资，以构建和运行能够生成文本、图像并自动化流程的 AI 模型，预计 2025 全年资本支出 1250 亿美元。 [Table_Industry] 行业: 电子 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 颜枫 E-mail: yanfeng@shzq.com SAC 编号: S0870525030001 分析师: 李心语 SAC 编号: S0870525040001 [Table_QuotePic] 最 近 一年行业指数深 与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 级 《关注企业级 SSD 产业链投资机会》 ——2025 年 年 10 月 月 28 日 《聚焦“ 十五五” 科技主线，关注 M9 材料升级方向》 ——2025 年 年 10 月 月 28 日 《涨价逻辑+ 需求端AI 驱动，存储行业或迎超级周期》 ——2025 年 年 10 月 月 21 日 -12%-4%5%13%22%31%39%48%56%10/24 01/25 03/25 06/25 08/25 10/25电子 沪深3002025年11月01日

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