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    188宝金博页面版: 基于P2P网络借贷羊群行为的实证分析 优先出版

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    内容提示： 统计与决策２０1 7年第8期·总第476期企 业 管 理基于P2P网络借贷羊群行为的实证分析毛 笠（上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200052）摘 要：文章选取Prosper的公开数据，借鉴赫芬达尔-赫希曼指数，设计投资集中度指标，对投资标交易成功率和投资集中度关系进行研究。探究在信息不对称的情况下，羊群行为发生时关注的具体信息。控制相关变量后发现，投资集中度和投资标的成功率之间保持正相关的关系，并且投资集中度的影响随着投资积累程度的上升而减弱。关键词：P2P；羊群行为；投资集中度；网络借贷中图分类号：F830.5 文献标识码：A 文章编号：1002-6487（2017）08-0169-04作者简介：毛 ...

    文档格式：PDF | 页数：4 | 浏览次数：14 | 上传日期：2017-05-13 22:12:02 | 文档星级：
    统计与决策２０1 7年第8期·总第476期企 业 管 理基于P2P网络借贷羊群行为的实证分析毛 笠（上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200052）摘 要：文章选取Prosper的公开数据，借鉴赫芬达尔-赫希曼指数，设计投资集中度指标，对投资标交易成功率和投资集中度关系进行研究。探究在信息不对称的情况下，羊群行为发生时关注的具体信息。控制相关变量后发现，投资集中度和投资标的成功率之间保持正相关的关系，并且投资集中度的影响随着投资积累程度的上升而减弱。关键词：P2P；羊群行为；投资集中度；网络借贷中图分类号：F830.5 文献标识码：A 文章编号：1002-6487（2017）08-0169-04作者简介：毛 笠（1990—），男，重庆人，硕士研究生，研究方向：运营管理。0 引言P2P网络借贷是互联网金融模式的主要代表之一。P2P网络借贷又称人人贷，在这种借贷模式中不需要其他金融机构的介入, 借贷产生的过程由个人的借款人和投资人决定，类似于Prosper.com的网站提供一个促成双方交易的平台。目前，无抵押的P2P网络借贷平台主要通过借款人的信用评分模型进行信用风险管理。在借贷平台上，投资人可以观察到的特征信息主要包括借款人基础信息、信用评级、借款人历史表现、当期借款信息等。相关研究已经论述了这些变量对最后交易成功的影响。本文主要通过Prosper的历史数据探究投资人对已有的借款信息的表现，分析在已被证明的羊群效应下，投资人是否更倾向于有大额借款的投资标。大额借款的标的是否会使得羊群效应更加严重。会由于Prosper相比于国内P2P平台有更完整和充足的数据，并且在运营模式方面，Prosper是纯平台中介模式的开创者，也是国内许多P2P网贷平台努力的方向和模仿的榜样，所以运用Prosper数据有助于国内市场的规范运营。1 研究设计1.1 研究假设羊群行为对 P2P 网络借贷交易的成功有积极的影响。但是一个标的先期投资模式差别巨大，有些标前期会有单人的大额投资，而有些标前期会被多人小额投资，即使前期投资积累程度相近，例如两个标都被投资了借款金额的50%，但是投资模式的不同也可能影响投资人的羊群行为。P2P网络借贷的模式更偏重于小额借贷，单人的大额投资代表了某个投资人对标的极大信任，而多人的小额投资可能只是大部分投资人为规避风险将资金分散到各个标中的结果。随着投资量的增加，投资程度趋近100%，程度越高，最终达成交易的可能性就越大，这已经被研究证实。但是随着投资量的增加，小额借贷的模式逐渐体现，单个标的投资会被越来越多的投资人参与，投资的集中度趋于下降，这时候投资的积累量对最终成功交易的影响会高于投资的集中度带来的影响。所以本文提出以下5个假设：H1：在前期投资积累程度相同的条件下，投资越集中的投资项目，最终达成交易的可能性越大；H2：对于同一个投资项目，投资历史记录体现出的投资集中度，会随着投资积累程度的增加而下降；H3：对于同一个投资项目，随着投资积累程度的增加，投资集中度对后续投资人投资决策的影响逐渐变。籋4：P2P网络借贷在进入还款阶段时，原本投资集中度越高的投资项目遭遇还款违约的情况越少；H5：随着投资积累程度的增加，历史投资信息中的投资集中度越高的投资项目，它在达成交易以后的还款表现就会越好。1.2 数据描述Prosper.com的公开运营数据包含了从2005年11月9日到2012年2月13日的所有运营数据，其中通过内部审核展示在网站上的投资项目有411122条，共有189212人做为借款人在Prosper平台发布借款信息，平均每位借款人会发布2.2条投资项目。最终达成交易的投资项目有49835条，共有40161位借款人成功拿到贷款，平均来说，一个借款人只会拿到一次贷款。借款人来自全球共54个国家的2095个城市，P2P网络借贷分散的特点十分明显。从投资人的角度，共有233241条投资项目被投入资金，总共产生了9522040条投标记录，而真正参与投资的人却只有65309人，平均每个人会产生145.8条。这是因为作为新兴的金融模式，人们一开始很难立刻信任并进行投资，而作为借贷者DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2017.08.043169网络出版时间：2017-05-03 09:22:40网络出版地址：http://kns.cnki.net/kcms/detail/42.1009.C.20170503.0922.045.html

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