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188宝金博页面版: 20260901_2026年半年报点评:收入稳增利润承压,HDI升级加速

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内容提示: 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子 行业 收入稳增利润承压,I HDI 升级加速 北交所公司万源通(920060)2026 年半年报点评 2026 年 9 月 1 日 投资要点: 邓升亮 SAC 执业证书编号: S0340523050001 电话:0769-22119410 邮箱: dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 6 2026 年 年 8 8 月 月 1 31 日 收盘价(元) 21.31 总市值(亿元) 32.40 总股本(亿股) 1.52 流通股本(亿股) 0.95 ROE(TTM) 9.25 12 月最高价(元) 39.76 12 月最低价...

文档格式:PDF | 页数:2 | 浏览次数:2 | 上传日期:2026-09-01 19:31:33 | 文档星级:
本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子 行业 收入稳增利润承压,I HDI 升级加速 北交所公司万源通(920060)2026 年半年报点评 2026 年 9 月 1 日 投资要点: 邓升亮 SAC 执业证书编号: S0340523050001 电话:0769-22119410 邮箱: dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 6 2026 年 年 8 8 月 月 1 31 日 收盘价(元) 21.31 总市值(亿元) 32.40 总股本(亿股) 1.52 流通股本(亿股) 0.95 ROE(TTM) 9.25 12 月最高价(元) 39.76 12 月最低价(元) 19.53 股价 走势 资料来源:东莞证券研究所, iFinD 事件:2026年上半年,公司实现营业收入5.94亿元,同比增长9.88%;归母净利润3523.92万元,同比下降45.60%,扣非净利润3312.26万元,同比下降40.32%。 点评: ? 收入保持增长,原材料及汇兑因素压制利润。上半年收入端延续增长,但主要原材料高位运行且价格传导滞后,叠加美元走弱带来的汇兑损失,公司综合毛利率为 15.90%,同比下降 5.46 个百分点;财务费用 604.27万元,同比增长 717.17%。经营活动现金流净额为-2136.76 万元,主要受原料备货及供应付款增加影响。 ? 多层板贡献主要增量,I HDI 产品验证持续推进。上半年多层板收入 2.76亿元,同比增长 17.22%;东台工厂订单饱和,公司优先保障附加值相对更高的多层板供应。东台一厂成熟产线持续扩产,至 2026 年 6 月产能已达 15 万平方米/月,其中 HDI 约 1 万平方米/月,目前公司一阶/二阶 HDI已量产,三阶样品通过待量产,四阶及任意互联产品处于打样认证阶段。 ? A AI I 服务器、光通信与全球化产能构成中期成长主线。公司 PCB 已应用于AI 电源、BBU、UPS、服务器机架电源等场景,并开展 800G 高速光模块PCB 研发。东台二厂一期计划 2027 年四季度试生产,泰国一期预计 2027年一季度试生产。公司拟将约 9051.62 万元节余募资投入总投资 5 亿元的 HDI 一期项目,面向智能驾驶、光通信和 AI 服务器,高端转型进一步提速。 ? 风险提示:原材料涨价及价格传导不及时,HDI 认证与产能爬坡不及预期,泰国/东台项目建设不及预期,下游需求、汇率及贸易环境波动。 北交所研究北交所研究 公司公司点评点评 证券研究报告证券研究报告

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