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    188宝金博页面版: 互联网金融与传统金融的“相杀相爱”

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    内容提示： 当代经济 201 6年 1月刊 第 3期 互联网金融与传统金融的 “相杀相爱” 王 达 (吉林大学 经济学院，吉林 长春 130012) 2012年下半年以来 ，模式各异、种类多样的互联 网 金融在中国呈 “井喷”式发展。特别是 2013年之后 ，中国 互联 网金融发展的速度和规模远超各方预期 ，互联 网金 融及其相关问题由此成为学界、业界以及金融监管当局 关注的焦点。 美国作为全球 第一大经济体 ，拥有发达和 完善 的 金融体系。其在 1990年初便开始率先普及 民用互联 网 技术 ，互联 网金融模 式在美国的发展已有二十余年的历 史。当前 中国几乎所有的互联网金融模式都能够在美国...

    文档格式：PDF | 页数：2 | 浏览次数：279 | 上传日期：2017-05-24 09:13:39 | 文档星级：
    当代经济 201 6年 1月刊 第 3期 互联网金融与传统金融的 “相杀相爱” 王 达 (吉林大学 经济学院，吉林 长春 130012) 2012年下半年以来 ，模式各异、种类多样的互联 网 金融在中国呈 “井喷”式发展。特别是 2013年之后 ，中国 互联 网金融发展的速度和规模远超各方预期 ，互联 网金 融及其相关问题由此成为学界、业界以及金融监管当局 关注的焦点。 美国作为全球 第一大经济体 ，拥有发达和 完善 的 金融体系。其在 1990年初便开始率先普及 民用互联 网 技术 ，互联 网金融模 式在美国的发展已有二十余年的历 史。当前 中国几乎所有的互联网金融模式都能够在美国 找到 “样板”。探究美国互联网金融的发展 ，特别是美国 各界在不同时期对互联 网金融的研究和讨论 ，无疑将对 中国具有重要的借鉴和启迪意义。 一、 P2P借贷 和众筹融 资是 互联 网金 融发展 的最新业态 ，并迅速在全球扩展开来 需要指出的是 ，尽管互联网金 融最早发源于美国 ， 但由于其并未在美国形成独立的金融业态 ，因此在美国 一般并不直接使用 “互联 网金融”(Internet Finance) 这一专有名词 ，而是有着与之相类似的 “电子金融”、“电 子银行”、“网络银行”(也译为 “在线银行”)等 多种称 谓。这里不加区分 ，统一使用 “互联网金融”这一术语。 民用互联 网技术于 1990年初在美国率先取得了突 破并被迅速商用 ，由此引发了互联网投资的热潮并助推 美国 “新经济”的强劲增长。在互联网的带动下，大量风 险投 资和产业资本涌入这一新兴产业 ，互联 网技 术开始 向传统产业扩散。在此背景下，向来 对信息的获取和处 理有着高度依赖的金融部门自然成为应用和推广互联网 技术的先驱 ，互联网金融也由此应运而生并飞速发展。 美国 1990年 以来互联 网金融的发展大体上可以划 分为 以下几个 阶段 ：1990年 的蓬 勃 发 展 时期、2000— 2006年 的平稳发 展时期以及 2007年以来 的新发 展时 期。 具体来看 ，1990年初 ，在互联 网投 资热潮的带动下， 美国率先出现了网络银行、网络证券、网络保 险以及网 络理财等互联 网金融模式。1992年 ，美国第一家互联网 经纪商 E-Trade成立 ，由此迅速推动了整个证券经纪行 业的信息化和网络化。1995年 ，美国及全球第一家互联 网银行一 美国安全第一网络银行成立 ，并在短短三 年内一跃成为美国第六大银行。同年成立的 INSWEB则 成为第一家利用互联 网销售传统保险产品的网络保险电 子商务公司。1998年 ，美国出现了第一只与电子支付对接 的货币市场基金 ，从而开创了互联网货币市场基金的先 河。到 1990年末 ，美国已经基本形成了较为成熟的互联 网金融模式和相对完整的产业链。 一20 — 2000年美国高科技股 票泡沫破 灭后 ，互联 网金融 的发展进 入了一个较为理性和平稳的时期。在 2006年即 次贷危机爆发前这一期间 ，美国的传统金融机构加快了 信息化和网络化升级 的步伐。特别是大型商业银行纷纷 开始加大对于网络设施的投资和布局。这一时期美国互 联网金融的发展主要体现在传统金融机构的网络化升级 和改造。例如 ，以 “对市场先知先觉”而著称的美国摩根 银行集团在这一时期启动了一项名为 E—Finance的战略。 这项耗资高达 l0亿美元的投资计划迈 出了传统金融机 构探索网络金融的第一步。其率先建 立了一个网络金融 风 险投 资的小型孵化器一 “60实验室”，并就大量 互联 网金融的创新思路和产品进行探索 ，从而为其后来 大举进入互联网金融领域奠定了坚实的基础。 2007年次贷危机前后 ，美国互联网金融的发展又出 现了新的变化 。以 p2p(peer to peer，个人对个人 )借贷 (国内也译为 ‘‘ 人人贷”)和众筹融资模式为代表的新兴 互联网融资模式开始出现并迅速发展。p2p借贷和众筹 融资表现出了与传统金融模式明显不同的特征 ，并迅速 在全球扩展开来 ，由此也构成了互联网金融发展的最新 业 态 。 二、在其发源地美国 ，互联 网金融与传 统金融 最终形成 了共生、融合的基本格局 互联网金融的发展对美国的金融机构和金融市场产 生了巨大而深远 的影响。一方面 ，以互联网为代表的信 息网络技术打破了地理距离与区域对开展金融业务的限 制 ，极大地提高了美国金融部门特别是银行业的规模经 济 ，进而使得商业银行通过并购的方式迅速扩大资产规 模从而谋取规模经济在技术上变得可行 ；另一方面 ，互 联 网技术极大地 降低了信息的获取、处理和传 播成本 ， 使得基于标准化信息 (信用评分和分级 )的资产证券化 和各种衍生金融交易成为可能 ，从而史无前例地提高了 美国金融市场的流动性。显然 ，没有互联 网金融的发展 ， 就不会有 20世 纪 9O年 代中后期美 国银行部 门的并购 潮、飞速发展的金融创新以及 由过度创新最终引发的次 贷危机和全球金融危机。 但 是 ，尽管美 国早 在 20世纪 90年代初 期便 出现 了互联网金融模式 ，种类各异的互联网金融模式也确实 对美国的金融市场和金融体系产生了重大影响 ，美 国的 大多数互联网金融模式却并未形成独立、完整的金融业 态 ，而主要是作为传统金融模式的辅助和补充而存在 。 美国互联网金融模式最终与传统金融模式形成了共生、 融合的基本格局。究其原因 ，>k~ t-_． -r以归纳为以下两个 方面 ：

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