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    188宝金博页面版: 华尔街金融风暴的成因分析

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    内容提示： 商品铂圣华尔街金融风暴的成因分析胡景平（ 景德镇市国有资产管理中心江西景德镇３３３０ ０ ０ ）【摘要】 本文以席卷全球的金融危机为研究对象， 对以美国华尔街开创的所谓金融创新以及金融衔生品给全球带来的财富效益后的贪婪加以分析。 试图从中找出危机的成因及应对办法， 为我国进行金融改革和监管提供可借鉴的参考。【关键词】 金融危机； 成因分析； 金融监管由美国“次贷” 引发的华尔街金融风暴正席卷全球， 金融市场和证券市场正在经历前所未有的困难， 美国著名的五大投资银行中高盛和摩根斯丹利被迫转行为商业银行， 美林被美国银行收购， 贝尔斯登和雷曼兄弟破产倒闭。 ...

    文档格式：PDF | 页数：4 | 浏览次数：48 | 上传日期：2014-05-27 22:53:29 | 文档星级：
    商品铂圣华尔街金融风暴的成因分析胡景平（ 景德镇市国有资产管理中心江西景德镇３３３０ ０ ０ ）【摘要】 本文以席卷全球的金融危机为研究对象， 对以美国华尔街开创的所谓金融创新以及金融衔生品给全球带来的财富效益后的贪婪加以分析。 试图从中找出危机的成因及应对办法， 为我国进行金融改革和监管提供可借鉴的参考。【关键词】 金融危机； 成因分析； 金融监管由美国“次贷” 引发的华尔街金融风暴正席卷全球， 金融市场和证券市场正在经历前所未有的困难， 美国著名的五大投资银行中高盛和摩根斯丹利被迫转行为商业银行， 美林被美国银行收购， 贝尔斯登和雷曼兄弟破产倒闭。 曾在全球叱咤风云的美国投资银行不复存在。 从美洲到欧洲再到亚洲， 人们似乎生活在恐惧之中， 无法确立对市场应有的信心， 股市市值大量蒸发， 银行流动性更加紧缩， 企业从银行融资显得尤其困难， 消费萎缩严重制约了生产的发展。所有事实证明， 这种起源于美国的金融风暴已经演变成金融危机， 如果金融危机演变成信用危机， 信用危机以演变成经济危机， 那对所有的人说将是一个非常可怕的结果。 坦率地讲，目前为止各国政府和经济学家仍无法判断危机何时结束， 也无法保证目前所采取的金融救援计划能马上见效。 这种恐惧的担忧何时是尽头， 没有人会给出答案。这种危机所带来的伤害是人们始料未及的。 正如美国前联邦储备委员会主席格林斯潘所说， 这种金融危机百年一遇。 也许是自上世纪三十年代以来最为严重的世界性的经济危机， 世界经济的冬天已经来临， 只是人们不知道冬天到底有多么漫长。人们不仅要问， 美国的“次贷” 怎么形成的７ 为什么“次贷”会演变成危机？为什么这种危机会波及华尔街， 直至涉及全球？这不得不从美国的过度消费、 金融创新和自由市场说起。一、 美国的过度消费形成了透支消费。 从而促成了房地产的泡沫美国是一个典型的消费型国家， 美国人从未为自己的明天担忧过， 不管有钱还是没钱， 美国人都可以大胆的消费， 这与中国人注重储蓄， 注重节约的传统习惯完全不同。 正是由于美国人过度的消费， 拉动了美国经济的发展， 享受到了来自全球的价廉物美的商品和服务， 从而促进了全球经济的发展， 所以说美国经济是全球经济的发动机一点不为过。何为美国的“次贷” ？次贷是美国金融的一个衍生产品。 他是房屋贷款当中的一个贷款品种， 银行在发放房屋贷款（ 中国又叫按揭）时， 会根据买房人的个人信用， 经济实力等综合因素考虑贷款的利息高低。 如果买房人的有稳定的工作和收入和好的个人信用， 贷款时所确定的利率是比较低的， 如果买房人收入不稳定， 个人信用等级一般， 那么发放贷款时执行的利率可能会更高。 美国金融机构就将这部分贷款风险高收益也高的贷款定为次级贷款， 将其卖给投资银行， 投资银行通过包装， 并经资产质量评级后对其进行证券化， 然后向全世界的金融机构和投资机构或个人出售， 加以分解风险。 由于次贷债券收益率比较高， 且又是通过美国几家有实力有信誉的投资银行发行， 所以在证券市场上受到热捧。 但是这种繁荣离不开借款人有良好的还款基础和稳定的房地产市场价格的支撵。 问题是由于美国人过度的消费， 和金融机构过低的借款门槛， 导致不管什么人都可以轻松的从银行拿到借款， 房地产消费得以空前的繁荣，导致了美国乃至全球的房屋价格连续近十年的持续增长， 创造了全球房地产市场的奇迹。 俗话说， 没有只涨不跌的市。 也没有只涨不跌的商品。 人们在房地产市场一遍火热的时候， 多少人为之疯狂。 当市场充满着贪婪和暴富时， 房地产泡沫已渐渐形成， 当泡沫一旦破裂， 价格从疯狂回归到理性， 那些不具备买房条件的入， 无法及时还贷， 必将导致贷款逾期， 成为不良贷款， 金融风暴由此开始。二、 投资银行与商业银行的分业经营到合业经营是一种追逐最大利润的过程１９ ２９ —１９ ３３年爆发了席卷了整个西方世界的经济。 大萧条” ， 这对美国经济， 尤其是金融业造成了重创， 数千万家银行倒闭， 证券行情暴跌， 信用制度崩溃， 金融体系紊乱。 无论是政府部门、 经济学界还是工商业人士普遍认为， 商业银行从事证券业务是导致证券市场崩溃， 并进而引发经济“大萧条” 的主要原因之一。 证券投资在本质上是一种长期投资， 因为只有长期投资才能有保证地从证券行情的上扬趋势中获得收益。 如果商业银行为证券交易， 尤其是股本交易提供大量短期资金， 势必会造成股价走势的过度上扬， 以及随后因后续资金不足导致股价的急挫， 使得通过商业银行融资方式买入股本的投资者无法兑现， 导致商业银行的资金周转乃至支付发生困难， 最终酿威流动性危机。针对当时银证舍业经营的弊。 美国立即在立法方面采取了行动。 民主党参议员卡特一格拉斯提出了存款保险的构思，众议员亨利一斯蒂格尔则倡导商业银行与投资银行的分业经营， 最后， 两人共同起草的《１９ ３３年银行法》 获得通过。 这就是著名的《１９ ３３年格拉斯一斯蒂格尔法》 。 该法严格限制商业银行直接或通过关联交易方式间接从事股本和债券的承销和买卖业务， 而投资银行则不能吸收存款和发放贷款。 由此确立了银证分离的分业经营模式， 投资银行由证券交易委员会统一监管， 而商业银行业务则由联邦储备银行监管。 此举确立了投资银行与商业银行分业经营的模式， 创造了美国金融服务引领全球的目标。分业经营模式的初衷是为了减少金融风险， 但在８ ０ 年代以来， 由于金融业竞争不断加剧的情况下， 商业银行却围于传统业务以至竞争力日趋低下， 同时， 商业银行的资产经营也丧失了灵活性， 难以利用证券市场实行资产的分散经营以有效规避风险， 反而影响了商业银行的安全性。 分业经营使商业银行无法为企业提供全面的一揽子金融服务， 如存贷款业务、 支付结算、 证券承销、 并购重组和资产管理等业务， 企业必须为不同的金融需要与不同的金融机构交往， 提高了成本， 降低了金融体系的效率， 不利于经济的发展。 合业经营又成为一种趋势，１９ ９ ９ 年” 月 ４ 日， 美国参众两院分别以压倒多数通过了《金融服务现代化法案》 ， 该法案从法律上取消了对金融业舍业经营的限制， 使得沿用了半个多世纪的《格拉斯一斯蒂格尔法》 名存实亡。 这种对合业经营模式的肯定势必会加快商业银行向“全能银行” 体制转变的步伐， “分久必合， 合久必分” ， 这句古老的中国谚语在美国的银行业中再次得到验证。三、 金融危机暴露出美国金融监管缺失和华尔街的贪婪金融危机的形成非一日之功， 由于美国长期采取宽松的货币政策， 以及美国较低的储蓄率和所谓愈演愈烈的金融创新，导致了在金融领域产生了大量的泡沫， 为日后（ 下转第１２页）商品与质圣万方数据

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