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188宝金博页面版: 耶鲁大学捐赠基金发展与运作模式研究

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内容提示: 《华北金融》2014年第12期耶鲁大学捐赠基金发展与运作模式研究赵红梅( 天津商务职业学院天津市300221)摘要:作为全球最成功的机构投资人之一,耶鲁大学捐赠基金的运作模式是无数机构和个人投资者效仿的对象.本文通过介绍耶鲁大学捐赠基金的发展历程和其在大学发展过程中起到的重要作用,详细解读基金在私募股权、实物投资、绝对收益基金、境内外股票和固定收益资产投资的配置及变化趋势,揭示耶鲁捐赠基金保持长期稳定增长的重要原因,并针对国内大学基金发展的情况提出政策建议。关键词:耶鲁大学:发展;运作模式中图分类号:F830.45文献标识码:A文章编号:1007--4392{2014...

文档格式:PDF | 页数:3 | 浏览次数:51 | 上传日期:2015-07-28 20:42:40 | 文档星级:
《华北金融》2014年第12期耶鲁大学捐赠基金发展与运作模式研究赵红梅( 天津商务职业学院天津市300221)摘要:作为全球最成功的机构投资人之一,耶鲁大学捐赠基金的运作模式是无数机构和个人投资者效仿的对象.本文通过介绍耶鲁大学捐赠基金的发展历程和其在大学发展过程中起到的重要作用,详细解读基金在私募股权、实物投资、绝对收益基金、境内外股票和固定收益资产投资的配置及变化趋势,揭示耶鲁捐赠基金保持长期稳定增长的重要原因,并针对国内大学基金发展的情况提出政策建议。关键词:耶鲁大学:发展;运作模式中图分类号:F830.45文献标识码:A文章编号:1007--4392{2014) 12一0029—03一、耶鲁大学捐赠基金的发展1718年美国康涅狄格州的一所教会学校为了纪念伊莱休· 耶鲁先生的慷慨捐赠,将学校更名为“ 耶鲁学院” ,在耶鲁早期的发展中,获得的大部分捐赠为书籍、土地、设备等实物。1890年耶鲁大学基金成立,当年收到l 1000美元的投资,之后捐赠数额逐年增加,但基金的绝大部分资产用于债券投资,发展较为缓慢。20世纪中叶在马科维茨的“ 现代投资组合理论” 的影响下,耶鲁大学对捐赠基金管理进行了改革,并将基金管理权外包给EM & R,但基金发展并没有达到支撑耶鲁大学财政预算的预期目标。1985年,耶鲁大学聘请Davi d F.Sw ensen担任基金首席投资官,从此耶鲁大学捐赠基金翻开了新的篇章,在Davi d F.Sw ensen近30年的管理生涯中,耶鲁基金不仅常年保持优异的业绩,而且环境越是艰难、竞争越是激烈,表现反而越好。如图1所示,耶鲁大学捐赠基金的规模由1985年的13亿美元增长到了2014财年的239亿美元。在D avi d F.Sw ensen初到耶鲁的1985年,耶鲁大学的预算支出中只有4500万美元来自于捐赠基金,仅占当年学校全部预算支出的10%,而2014财年耶鲁大学的预算支出中有11亿美元来自于捐赠基金,占当年学校全部预算支出的34%。特别在2009年,如图2所示,尽管受金融危机影响基金本身规模大幅缩水,但丝毫没有影响对耶鲁大学的财政支持,当年度基金支出甚至占到大学全部预算的46%,近几年耶鲁大学预算支出中三分之一来自于I' p1《;1● 钾l 鹏 1¨ 9≈19‰l讳s· 9和。' "曲· ” 郴柏mFbI Ydr图1耶鲁大学捐赠基金规模1950—2013訇片来源:The Yal P卜Ⅲl ow m efl 【201 3)-j猫磊额‘ fi金规酊=ji苫匣图2基金对大学预算的支持图片来源:根据弧e Yal e Endow m ent 2001—2014整理捐赠基金的贡献。捐赠基金为耶鲁大学所提供的资金支持主要用在了聘请教授、学生奖学金和特定用途等方面。以2013财年为例,耶鲁大学从捐赠基金获得的总收人为10.2亿美元,其中用于教职捐赠24%,学生奖学金和助学金17%,维修经费4%,购书3%,其他指定特殊用途经费27%,还有25%的资金不受范围限制。全部费用中22%左右用于整个耶鲁大学,剩下的资万方数据

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