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    188宝金博页面版: 上市公司偿债能力分析——以中国动向为例

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    内容提示： Times Finance时 代 金 融Times FinanceNO. 11，2016（CumulativetyNO. 642）2016 年第 11 期中旬刊（总第 642 期）上市公司偿债能力分析—— — 以中国动向为例张咏琦（新海高级中学，江苏 连云港 222000）【摘要】偿债能力是指企业利用自身资产偿还其债务的能力，对上市公司而言至关重要。本文探究了偿债能力的定义、影响因素等内容；同时运用案例分析法，对中国动向的偿债能力做具体分析，得出提高偿债能力的可行性方法。本文先阐述了偿债能力的重要性，对企业的影响；接着介绍衡量企业偿债能力的指标，并以中国动向为例做具体分析；最后指出提高企业偿债能力的方法。【关键词】上...

    文档格式：PDF | 页数：2 | 浏览次数：236 | 上传日期：2017-01-16 14:43:54 | 文档星级：
    Times Finance时 代 金 融Times FinanceNO. 11，2016（CumulativetyNO. 642）2016 年第 11 期中旬刊（总第 642 期）上市公司偿债能力分析—— — 以中国动向为例张咏琦（新海高级中学，江苏 连云港 222000）【摘要】偿债能力是指企业利用自身资产偿还其债务的能力，对上市公司而言至关重要。本文探究了偿债能力的定义、影响因素等内容；同时运用案例分析法，对中国动向的偿债能力做具体分析，得出提高偿债能力的可行性方法。本文先阐述了偿债能力的重要性，对企业的影响；接着介绍衡量企业偿债能力的指标，并以中国动向为例做具体分析；最后指出提高企业偿债能力的方法。【关键词】上市公司 偿债能力 中国动向一、偿债能力概述（一）偿债能力的定义负债指的是企业由过去的事项或交易产生的、会导致未来经济利益流出的事件，是企业现在承担、未来履行的债务义务。负债具有一定的不确定性，即债务人能否在未来的约定时间内偿还债务，因此衡量债务人利用其资产偿还其债务的能力就是论文讨论的偿债能力。偿债能力对企业而言尤为重要。若偿债能力不足，企业在债务到期时缺少偿本付息的资金，形成资金压力，影响企业的正常生产运营。偿债能力低的企业也很难筹集到新的资金，导致资金链的断裂，影响进一步扩大规模再生产，对上市公司而言还会影响到股票价格。（二）偿债能力对企业利益相关者的影响债权人是为企业提供资金，并有权利要求偿还的人。对债权人而言，企业的偿债能力会影响其借贷决策。企业的偿债能力低，债权人到期收回本金和利息的风险大，进一步借出资金的可能性小。投资者是为企业投入资金并且希望获得利益回报的人。对投资者而言，企业的偿债能力会影响其投资决策。企业的偿债能力低，预示着企业没有办法偿还债务，会威胁正常的生产经营，影响其利润，投资者往往不会投资偿债能力过低的企业。供应商是向企业提供商品及服务的机构，企业偿债能力会影响其销售时的收款方式。供货商往往会为偿债能力高的企业提供赊销；对于偿债能力低的企业，供货商会认为其在未来偿还款能力较低、风险大，因此采取现销模式，给企业带来更大的短期资金压力。二、衡量偿债能力的指标（一）短期偿债能力衡量指标短期偿债能力是指企业利用其资产偿还其短期债务的能力，衡量短期偿债能力通常运用到两个指标：流动比率和速动比率。流动比率是衡量短期偿债能力最常用的指标，计算公式：流动比率＝流动资产／流动负债。站在债权人角度，企业的流动比率应当越高越好；但站在企业自身角度而言，流动比率过高会造成资金闲置，影响企业获利能力，因此流动比率一般控制在 2: 1 左右。相对于其他流动资产，存货变现较慢且较不稳定，因此流动比率存在一定的缺陷。为了克服流动比率带来的不足，引入速动比率。计算公式：速动比率＝速动资产／流动负债，其中速动资产＝流动资产－存货。速动比率一般控制在 1: 1 左右。（二）长期偿债能力衡量指标长期偿债能力是指企业利用其资产偿还其长期债务的能力。长期偿债能力可以揭示企业的财务风险，影响债权人和投资者的决策。衡量长期偿债能力通常运用到两个指标：资产负债率和利息保障倍数。资产负债率＝总负债／总资产，一般在 40%到 60%左右。从资产负债率可以看到企业的资本结构，过高的负债率预示着较高的财务风险；过低的资产负债率说明企业经营保守、资本成本高，有待进一步调整。利息保障倍数是用来衡量利息支付能力的指标，公式为息税前利润／利息费用，其中息税前利润＝净利润＋所得税费用＋利息费用。由于利润表上没有利息费用项目，所以用财务费用代替利息费用进行计算。三、中国动向案例分析中国动向集团有限公司成立于 2002 年，2007 年在香港挂牌上市并一度成为国内市值最大的体育用品集团公司。在 2006 年收购了 Kappa 品牌；在 2008 年收购了日本 PHENIX 公司。在 2010 年后，随着体育用品行业的竞争不断加剧以及公司战略目标的变更，公司加大了对外投资的规：土Χ，主营的运动产品业务战线有相应的收缩。中国动向品牌是高中生耳熟能详的体育品牌，价格适中、有亲和力。以下将利用公司最近三年的财务报表，对公司偿债能力做具体分析。表一 资产、负债变动表（单位：千元人民币）由表一可知，中国动向在 2014 年资产规模有一定上升，较 2013年增长约 23 亿元，同比增长 26. 09%，2015 年同比下降 4. 66%，变化幅度较小。2014 年的资产规模上升主要为流动资产中的现金及现金等价物以及非流动资产中可供出售金融资产的增加。其中现金及现金等价物增加 13. 95 亿元，同比增长 127. 26%；可供出售金融资产增加 13. 56 亿元，同比增长 42. 83%。根据资料，2014 年中国动向首先和元信东朝订立认购协议及有限合伙协议，之后又与上海盘信订立认购协议及有限合伙协议，从而使得非流动资产中的可供出售金融资产大幅上升。同时根据财务报表，在流动资产中，现金及现金等价物占比较高，2013 年现金及现金等价物占流动资产的 21. 01%，2014 年比例更是达到了 42. 03%，与总资产的比率也达到了22. 04%，而 2015 年由于现金及现金等价物减少了 13. 51 亿元，流动资产变化不大，因此比例减少至 19. 41%。相较于同行业的其它企业，中国动向现金及现金等价物比例非常高，一方面现金资产强有力地为负债的偿还提供保障，但另一方面现金库存过多可能不利于资产增值，应当进一步调整企业现金及现金等价物规模。143

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