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    188宝金博页面版: 人民币汇率影响因素的理论与实证分析

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    内容提示： 一、 文献综述2005 年 7 月 ， 我国宣布实行人民币 汇率形成机制改革， 此后的大部分时间内， 人民币处在不断的小幅升值过程。 人民币汇率变化对于我国宏观经济稳定以及货币政策的实施都有着极为深远的影响。 随着我国经济开放程度的不断提高以及金融体系逐步深化， 越来越多的经济因素开始对人民币 汇率变动构成显著的影响和作用。 关于人民币汇率变动的影响因素， 我国很多学者开展了相关的研究。 在规范性研究方面， 付凤娟（1999）认为， 国际收支状况、通货膨胀、利率、本国经济因素和国际经济环境是影响人民币 汇率波动的主要因素。 傅红娟（2001）提出 ，从实行浮动汇...

    文档格式：PDF | 页数：5 | 浏览次数：55 | 上传日期：2013-02-14 16:03:08 | 文档星级：
    一、 文献综述2005 年 7 月 ， 我国宣布实行人民币 汇率形成机制改革， 此后的大部分时间内， 人民币处在不断的小幅升值过程。 人民币汇率变化对于我国宏观经济稳定以及货币政策的实施都有着极为深远的影响。 随着我国经济开放程度的不断提高以及金融体系逐步深化， 越来越多的经济因素开始对人民币 汇率变动构成显著的影响和作用。 关于人民币汇率变动的影响因素， 我国很多学者开展了相关的研究。 在规范性研究方面， 付凤娟（1999）认为， 国际收支状况、通货膨胀、利率、本国经济因素和国际经济环境是影响人民币 汇率波动的主要因素。 傅红娟（2001）提出 ，从实行浮动汇率制以来汇率变动的实际情况来看，影响各国汇率变动的深层因素主要有通货膨胀率差异、利率差异、经济增长差异、中央银行干预、市场预期［1］。 陈玥、任超（2005）提出在浮动汇率制度下影响汇率变动的因素主要有通货膨胀率差异、 相对利率水平、央行的干预、我国外汇储备及外债结构状况［2］。聂娜、俞靖（2010）在其的论文中， 把影响人民币汇率的因素分成了两个部分： 一部分是影响人民币 汇率短期变动趋势的因素； 另 一部分是影响人民币 汇率长期变动态势的主要因素。 廖佑莲（2011）认为影响人民币汇率变动的主要因素是： 外汇储备、经济增长率、利率、国际收支和财政赤字。在相关的实证分析方面， 张玉芹、林桂军、郑桂环（2008）在他们的论文中， 运用 HBS 模型， 通过引入贸易条件、资本流动的控制、贸易限制的程度、资本占 GDP 的比重、货币 政策、资本劳动比率和国际原油价格一系列变量， 通过协整检验， 表明这几个变量与人民币实际汇率存在协整关系。 最后运用脉冲响应分析与方差分解， 来分别分析人民币实际汇率对各经济变量的脉冲响应。杨晓龙、时光（2009）选取净出口、实际利率、通货膨胀率以及外汇储备四个因素， 通过协整分析、误差修正模型和脉冲分析图， 来具体分析各个因素对汇率的影响。 张菊如（2011）在其的 论文中 ， 主要选择 GDP、 通货膨胀率、 中 美利差、 国际收支和人民银行的政策对汇率的影响这五个变量来表示人民币汇率变动的影响因素， 并进行了回归分析， 得出人民币汇率与 GDP 的增长率、利差、进出口差额呈负相关关系； 与通货膨胀率呈正相关关系。总的来看， 我国已有很多学者对人民币汇率波动的影响因素进行分析， 但是规范分析的说服力不强。 现有的一些实证分析中存在汇率选取数据过早的现象， 选取 2005 年汇改以前的汇率数据进行实证分析并不具有很强的信服力。因此， 本文将结合现有研究成果， 选取影响汇率变动的主要因素进行理论和实证分析， 探讨这些因素的作用机制， 并提出相关的政策建议。二、 影响汇率变化因素的理论分析需要指出的是， 影响汇率变化的因素众多， 从我国当前的经济结构和人民币汇率形成机制的特点来看， 本文所选取的通货膨胀、货币 供应量、外国直接投资、进出口贸易盈余、市场预期以及央行干预政策基本涵盖了影响人民币汇率变动的主要因素。 根据国际金融理论， 这些变量都与一国汇率的变动直接相关。在进行实证分析之前， 我们首先对这些因素和汇率变化之间的关系进行理论层面的分析和探讨，人民币汇率影响因素的理论与实证分析杜河北凯石 家庄市（河北经贸 大学050061）摘要： 从 2005 年 7 月 我国 汇率改革以 来， 我国 人民币 对美元汇率不断升高 。 伴随着人民币 的不断升值， 越来越多 的人开始关注人民币 不断升值背后的原因 。 本文在以 前学者的研究和有关国 际金融理论的基础上， 通过实证分析， 详细探讨了 影响汇率变动的各种相关因 素， 揭示了 人民币 升值背后的原 因 ， 并提出 了 相关的政策建议。关键词： 人民币 汇率； 影响因 素； 单位根检验； 协整检验； 脉冲响应分析中 图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1007-4392（2012）01-0014-05人民币汇率影响因素的理论与实证分析14

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